【国盛证券】光大银行（601818）-信贷投放积极，不良生成延续改善-250902（5页）.pdf

1、证券研究报告|半年报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 光大银行（光大银行（601818.SH）信贷投放积极，不良生成延续改善信贷投放积极，不良生成延续改善 事件：事件：光大银行披露 2025 年中报，2025 年上半年实现营收 659 亿元，同比减少 5.57%，归母净利润 246 亿元，同比增长 0.55%。2025Q2 末不良率、拨备覆盖率分别为 1.25%、172.5%，较上季度末分别持平、下降 2.0pc。1、业绩表现：业绩表现：信用成本下降支撑业绩改善信用成本下降支撑业绩改善 25H1 营业收入、归母净利润增速分别为-5.57%、0.5

2、5%，分别较 25Q1 降幅扩大 1.5pc、提升 0.2pc，其中规模增长提速、信用成本下降对业绩改善形成正向贡献，而非息收入降幅扩大则为负向拖累因素，具体来看：1）利息净收入：）利息净收入：同比减少 5.57%，较 25Q1 降幅收窄 1.3pc，25H1 净息差为 1.40%，较 24A 下降 14bp（上年同期下降 20bp），息差降幅呈现收敛趋势，主要得益于负债端成本改善。A、资产端：、资产端：25H1 生息资产、贷款收益率分别为 3.31%、3.69%，分别较24A 下降 42bp、下降 53bp。其中企业贷款、个人贷款分别下降 44bp、下降 62bp 至 3.41%、4.39%

3、，而证券投资收益下降 24bp，降幅相对较小。B、负债端：、负债端：25H1 计息负债、存款成本率分别为 2.00%、1.92%，分别较24A 下降 28bp、下降 26bp，其中企业存款、个人存款分别下降 28bp、下降 24bp 至 1.91%、1.93%，其中企业活期存款成本下降显著，较 24A 下降 52bp 至 0.69%。此外同业负债下降 38bp 至 2.04%，亦对负债成本改善形成一定贡献。2）手续费及佣金净收入：）手续费及佣金净收入：同比减少 0.9%，较 25Q1 增速下降 4.1pc，主要是银行卡业务（占 25H1 手续费及佣金收入比例 31.2%）同比减少13.2%，而

4、理财、结算、托管业务收入增长较好。3）其他非息收入：）其他非息收入：同比减少 10.0%，较 25Q1 增速下降 12pc，主要源于上年同期基数压力相对较大，其中投资收益同比增长 33.4%，主要源于 AC及 OCI 账户收益贡献。4）信用减值损失：）信用减值损失：同比减少 21.6%，较 25Q1 增速下降 6.0pc，其中贷款减值损失同比少计提 19.5%，非信贷类资产减值损失同比少计提 56%。2、资产负债：资产负债：信贷结构优化信贷结构优化 1）资产：）资产：25Q2 末资产总额 7.24 万亿元，贷款总额 4.08 万亿元，分别同比增长 6.5%、增长 4.9%，较 25Q1 提升

5、1.7pc、下降 0.3pc，25Q2 投资类资产增长较快。25H1 贷款净增加 1502 亿元（24H1 新增 1065 亿元），同比多增主要源于企业贷款加快投放。分结构来看，分结构来看，上半年企业贷款增量几近翻倍，25H1 企业贷款新增 1976 亿元（24H1 为 998 亿元），主要投向基建相关及制造业。个人贷款结束此前压降态势，余额增长 135 亿元（24H1 减少 204 亿元），其中个人住房贷款（+138 亿元）、个人消费贷款（+116 亿元）增长较好。此外上半年大幅压降票据贴现 609 亿元，信贷结构进一步优化。2）负债：）负债：25Q2 末存款总额 4.18 万亿元，同比增长

6、 8.5%，较 25Q1 提升5.0pc。25H1 存款净增加 2201 亿元，主要由对公定期存款（+1313 亿元）贡献，25Q2 末定期存款占比 62.73%，较上年末提升 1.2pc。3、资产质量：资产质量：不良生成率延续改善趋势不良生成率延续改善趋势 买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 股份制银行 前次评级 买入 09 月 02 日收盘价（元）3.79 总市值（百万元）223,934.24 总股本（百万股）59,085.55 其中自由流通股（%）100.00 30 日日均成交量（百万股）213.69 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 马婷婷马婷婷 执业证书编号：S068