1、2022 年 4 月房地产金融NIFD季报主编:李扬蔡真 崔玉 陶琦 韩宇轩 刘冲 张弛 2025 年 8 月 NIFD 季报是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、全球数字资产、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、宏观杠杆率、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。其中，“全球数字资产”“宏观杠杆率”报告保持季度发布（每季度结束后第二个月推出），其他领域报告调整为半年度发布（半年度报告于每年 7 月份推出，年度报告于下一年度 2 月份推出）。NIFD 季

2、报在实验室微信公众号和官方网站同时推出。I 房地产市场及房地产金融运行 摘摘 要要 房地产政策方面，2025 年上半年，中央层面以推动“好房子”建设、规范住房租赁活动、推进城市更新工作为抓手，助力于加快构建房地产发展新模式；地方政府层面，从优化住房用地供应、推进存量房和土地收储、发放购房补贴、提高公积金使用效率等方面，着力推动房地产市场供需改善。房地产市场运行方面，2025 年上半年，房地产市场延续了2024 年第四季度的止跌回稳态势，表现为住房价格、新建商品住宅销售规模同比降幅持续收窄，一、二线城市土地市场交易明显回暖；但是房地产行业复苏的动力不足，住房供给持续收缩，住房库存去化压力仍然较大

3、，住房租金价格水平在波动中下行，2025 年 4 月之后住宅销售价格月度环比跌幅再次扩大、国房景气指数也再次开始下降。房地产金融方面，2025 年上半年，个人住房贷款利率随 LPR下调而小幅下降，多城个人住房贷款利率调整至 3.0%；个人住房贷款余额持续下行压力减弱，住房贷款余额回升至 37.74 万亿元（2025 年上半年净增加 600 亿元）；居民购房时使用财务杠杆水平有所降低。2025 年上半年，房企可用于房地产开发的到位资金规模为 5.02 万亿元，同比下降 6.2%，同比降幅较 2024 年末收窄 10.8 个百分点，但是行业总融资规模仍在收缩；随着城市房地产融资协调机制的持续优化，

4、房地产开发贷款余额净增加约 2500 亿元，同比增速连续 12 个季度保持正增长；房企境内信用债发行规模为 1664 亿元，同比下降 16.2%；房企境外债 本报告负责人：本报告负责人：蔡真 本报告执笔人：本报告执笔人：蔡真 国家金融与发展实验室房地产金融研究中心主任 崔玉 国家金融与发展实验室房地产金融研究中心研究员 陶琦 贝壳研究院数据研究总监 韩宇轩 社科大硕士研究生 刘冲 社科大硕士研究生 张驰 社科大硕士研究生 【NIFD 季报】季报】全球金融市场 全球数字资产 人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 房地产金融房地产金融 债券市场 股票市场

5、保险业运行 机构投资者的资产管理 II 发行规模为 39.8 亿美元，同比增加 6.0%，房企境外债融资信心有所修复。展望 2025 下半年，房地产政策方面，房地产市场的主要政策目标仍将围绕构建房地产发展新模式和持续用力推动房地产市场止跌回稳开展。房地产市场运行形势方面，我们认为房地产市场交易活跃度有所减弱，房价（尤其是二手住房价格）可能会继续下行；2025 年要顺利实现房地产市场止跌回稳的政策目标，还需要进一步推出增量宏观和房地产政策，建议加大按揭贷款降息力度并成立中央收储基金。房地产金融运行形势方面，个人住房金融将进一步改善，个人住房贷款利率将继续下降，个人住房贷款余额同比增速有望恢复正增

6、长。随着城市房地产融资协调机制扩围增效，房企信贷融资仍能继续保持正增长；但是因为房企经营状况未有实质性改善，房企信用修复有限，房企债券融资规模预计还会继续下降。风险方面，以下两个风险点需要持续关注：第一，房企违约债务与违约债务的处置问题；第二，房企大规模亏损问题。目录 一、房地产重要政策分析.1（一）中央层面着力于加快构建房地产发展新模式.1（二）地方层面着力于推动房地产市场供需改善.2 二、房地产市场运行形势分析.3（一）住房价格同比降幅持续收窄.3（二）新建商品住宅销售规模同比降幅明显收窄.5（三）住房市场新增供给规模持续收缩.5（四）国房景气指数回升势头未能持续.6（五）一线、二线城市土