【西南证券】中鼎股份（000887）-2025年半年报点评：业绩稳健增长，积极布局新领域赛道-250829（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2025 年年 08 月月 29 日日 证券研究报告证券研究报告2025 年半年报点评年半年报点评 买入买入（维持）（维持）当前价：23.21 元 中鼎股份（中鼎股份（000887）汽车汽车 目标价：元（6 个月）业绩稳健增长，积极布局新领域赛道业绩稳健增长，积极布局新领域赛道 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱： 分析师：张雪晴 执业证号：S1250524100002 电话：010-577

2、58528 邮箱： 相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股)13.16 流通 A 股(亿股)13.14 52 周内股价区间(元)11.03-24.26 总市值(亿元)305.56 总资产(亿元)257.05 每股净资产(元)10.41 相关相关研究研究 1.中鼎股份（000887）：布局超算中心热管理业务，有望带来业绩增量 (2025-08-22)2.中鼎股份（000887）：业绩稳健增长，加快推进机器人布局 (2025-04-30)3.中鼎股份（000887）：毛利率同环比改善，“质量回报双提升”助力成长 (2024-11-04)4.中鼎股份（00088

3、7）：国内落地项目成绩亮眼，增量业务势头良好 (2024-09-01)事件：事件：（1）公司发布 2025半年度报告，2025年上半年实现营收 98.46亿元，同比+1.83%；实现归母净利润 8.17亿元，同比+14.11%，实现扣非归母净利润7.8 亿元，同比+21.53%。其中，25Q2 实现营业收入 49.92 亿元，同环比分别+0.31%/+2.84%；实现归母净利润 4.15亿元，同环比分别+16.74%/+3.04%，实现扣非归母净利润 4.14亿元，同环比分别+21.61%/+12.78%。（2）公司发布中期利润分配方案，每 10 股派发现金红利 0.5 元，共计分红 6582

4、 万元。净利率有所提升。净利率有所提升。公司通过持续的管理提升，国内外业务成长态势向好，整体利润逐步提升。上半年公司毛利率为 23.58%，同比提升 1.35pp，2025Q2公司毛利率为 23.83%，同比提升 1.78pp；上半年净利率 8.26%，同比提升 0.82pp，Q2 公司净利率为 8.3%，同比提升 1.06pp。传统业务和增量业务共同发展。传统业务和增量业务共同发展。公司持续推进海外工厂的成本控制和精细化管理的提升，不断优化客户结构，提升产品综合竞争力。在维持传统业务稳增长的同时，持续推动空气悬挂系统、轻量化底盘系统、热管理系统增量业务的成长。在汽车领域，公司将继续围绕智能底

5、盘系统战略目标，推动公司业务向智能化迈进。积极推进人形机器人、低空经济、积极推进人形机器人、低空经济、AI、数据中心热管理等新领域赛道的布局。、数据中心热管理等新领域赛道的布局。人形机器人领域，公司及子公司已与浙江五洲新春集团股份有限公司、深圳市众擎机器人科技有限公司、埃夫特智能装备股份有限公司签署战略合作协议，加速推动公司机器人谐波减速器及部件总成产品的生产配套，并与逐际动力签署协议，拟共同设立合资公司进行机器人本体制造的深度合作。安徽合肥积极引进优秀的机器人本体公司入驻，公司作为拥有优秀的制造能力以及布局领先的配套商，机器人业务进展有望实现加速推进。AIDC液冷领域，子公司中鼎流体及中鼎智

6、能热系统在 CDU与浸没式液冷机组上已经布局。随着英伟达 Rubin技术方案预计 2026年下半年出货，产业加速推进，公司有望逐步在浸没式液冷领域实现订单落地，AIDC 液冷市场放量增长预计将为公司带来新的增长点。盈利预测与投资建议。盈利预测与投资建议。随着公司各板块业务国内落地，业务订单加速放量量产，业绩有望持续增长。预计公司 2025-2027年归母净利润 CAGR 为 18.5%，维持“买入”评级。风险提示风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、增量业务落地不及预期等风险。指标指标/年度年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（亿元）188.54 215.52 24