【兴证国际证券】完善门店网络，业绩快速增长-250901（4页）.pdf

1、 海外公司跟踪报告|非必需性消费 证券研究报告 请阅读最后评级说明和重要声明 1/4 公司评级 无评级 报告日期 2025 年 9 月 1 日 基础数据基础数据 08 月 29 日收盘价（港元）7.66 总市值（亿港元）52 总股本（亿股）6.73 来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 分析师：宋健分析师：宋健 S0190518010002 BMV912 分析师：严宁馨分析师：严宁馨 S0190521010001 请注意:严宁馨并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。 绿茶集团(06831.HK)完善门店网络完善门店网络，业绩快速增长

2、，业绩快速增长 投资要点：投资要点：我们的观点我们的观点：公司目前积极推进全国化布局和探索海外市场，下沉化、门店小型化战略持续，周转速度有望加快。受益于规模效应增强、各项成本优化、翻台率平稳增长，公司的餐厅经营利润率和集团净利率亦呈现提升趋势。我们认为公司仍处于业绩快速成长期，建议投资者关注。2025H12025H1 业绩业绩快速增长快速增长。2025H1 公司实现营业收入 22.9 亿元人民币，同比增长 23.1%。其中，堂食业务、外卖业务、其他业务（电宝等佣金金收入、产品销售、泊车服务费）收入为 17.6、5.2、0.08 亿元，同比增长13.2%、74.2%、50.0%。2025H1 的

3、归母净利润为 2.3 亿元，同比增长34.0%。2025H1 经调整净利润（剔除股份开支、上市开支佣）为 2.5 亿元，同比增长 40.4%。期内归母净利率为 10.2%，同比增长 0.8 个百分点。上市派发特别股息上市派发特别股息。2025 年 8 月 13 日，公司向所有股东派发每股股息0.33 港元，约为发行价的 4.6%，合计 2.2 亿港元。期内经营成本费用优化期内经营成本费用优化。2025H1 公司的原材料成本、员工成本、使用权资产折旧、其他租金开支占收入比例分别为 30.3%、25.8%、4.8%、2.1%，分别同比下降 1.4、持平、下降 0.5、增长 0.2 个百分点。受益于

4、整体餐厅经营利润率提升，公司的集团利润率整体提升。加强全国布局加强全国布局，探索出海，探索出海市场市场。截至 2025H1，公司的总餐厅数量为 502家，较 2024 年底净增 37 家门店。其中一线及新一线、二线、三线及以下城市门店为 259、120、123 家，较 2024 年底净增 28、5、4 家门店。公司处于积极开店周期，公司预计 20252027 年分别新开门店 150、200、213 家，其中海外门店为 15、12、13 家。上半年翻台率平稳微增上半年翻台率平稳微增。2025H1 公司的同店销售为 16 亿元，同比下降1.7%。整体翻台率为 3.1 次，同比上升 0.05 次，翻

5、台率保持平稳增长。整体人均消费为 55.5 元，同比下降 4.5%，外卖增长、下沉及小型化战略一定程度上拉低了人均消费额。风险提示：风险提示：1、食品安全；2、成本显著上升；3、竞争加剧；4、同店表现不及预期。海外公司跟踪报告|绿茶集团 请阅读最后评级说明和重要声明 2/4 主要财务指标主要财务指标 会计年度会计年度 2022A2022A 2023A2023A 2024A2024A 2025H12025H1 营业收入营业收入(百万元百万元)2,375 3,589 3,838 2,290 同比增长同比增长(%)(%)NA 51.1 6.9 23.1 毛利率毛利率(%)(%)63.7 66.4 6

6、8.9 69.7 归母净利润归母净利润(百万元百万元)17 296 350 234 同比增长同比增长(%)(%)NA 1682.6 18.5 34.0 归母净利润率归母净利润率(%)(%)0.7（8.2（9.1（10.2（EPS(EPS(元元)0.03 0.55 0.66 0.42 数据来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理 海外公司跟踪报告|绿茶集团 请阅读最后评级说明和重要声明 3/4 分析师声明分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本