【华龙证券】上海电影（601595）-2025年半年报业绩点评报告：新片激活IP全域生态，AI跨界融合重塑产业动能-250830（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款传媒传媒报告日期：报告日期：2025 年年 08 月月 30 日日新片激活新片激活 IP 全域生态，全域生态，AI 跨界融合重塑产业动能跨界融合重塑产业动能上海电影（上海电影（601595.SH）2025 年半年报业绩点评报告年半年报业绩点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 08 月月 29 日日当前价格（元）31.4152 周价格区间（元）16.61-39.99总市值（百万元）14,077.96流通市值（百万元）14,077.96总股本（万股）44

2、,820.00流通股（万股）44,820.00近一月换手（%）113.40分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：分析师：王佳琪执业证书编号：S0230525040001邮箱：相关阅读相关阅读事件：事件：2025 年 8 月 27 日，公司发布 2025 年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入 3.62 亿元，同比下降 4.96%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.54 亿元，同比下降 22.18%。观点：观点：深耕深耕 IP 全链开发全链开发，浪浪山小妖怪浪浪山小妖怪票房表现稳健票房表现稳健。院线板块加盟影院达 839 家、银幕 5,352 块，总票房 22.12

3、亿元，同比增长26.1%，市场份额提升至 7.57%；直营影院 51 家，银幕 372 块，票房 2.73 亿元，全国影投排名升至第 11。电影发行方面，重点推进浪浪山小妖怪暑期档宣发，多平台热搜登榜并亮相国家电影局片单发布会。IP 运营成果显著，与 40 余家企业合作推出 800余个 SKU 衍生产品，打造“大闹天宫空中剧场”无人机秀、“哪吒闹海”主题邮轮等文旅融合项目，经典动画新媒体矩阵粉丝超500 万，实现 IP 价值全域释放。多维布局多维布局“AI+”领域，跨界融合引领产业新增长。领域，跨界融合引领产业新增长。公司以 AI技术为核心驱动跨界合作与创新探索。推进设立与京东方的合资公司“上

4、影东方”，探索“LED 电影屏”在沉浸式体验、智慧显示终端等领域的创新应用；投资企业珞博智能首款 AI 产品“芙崽”京东首发即售罄，计划共同开发以 AI 大模型技术为核心，为 Z 世代人群提供情感陪伴的 AI 养成系潮玩。创新探索“AI+影视”“AI+IP”，落地“全球 AI 视觉创意大赛”“即梦 X 上海电影 AI 动画创作周”等赛事，联合字节跳动、智象未来等 AI 生态伙伴，拓展 IP 运营新路径。盈利预测及投资评级盈利预测及投资评级：结合宣发、渠道及 IP 资源优势，公司正以“资本投资+业务协同”驱动新产业与新赛道的布局，我们预计公司 2025 年/2026 年/2027 年收入为 9.

5、53 亿元/11.20 亿元/12.55 亿元，归母净利润为 2.41 亿元/3.25 亿元/3.58 亿元。对应公司 2025年8月29日股价2025年/2026年/2027年PE分别为58.4/43.4/39.3倍。参考可比公司奥飞娱乐、中国电影、光线传媒，我们看好其前瞻性的科技赋能与创新生态布局，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示风险提示：1）市场竞争加剧风险。2）电影市场复苏不及预期。3）IP 开发进程不及预期。4）AI 应用进展不及预期。5）宏观经济增速大幅下滑。证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2023A2024

6、A2025E2026E2027E营业收入（百万元）7956909531,1201,255增长率（%）85.07-13.1938.0017.6012.00归母净利润（百万元）12790241325358增长率（%）138.69-29.08167.7234.7010.18ROE（%）8.086.6212.1014.7314.28每股收益/EPS（摊薄/元）0.280.200.540.720.80市盈率（P/E）112.18157.0558.443.439.3市净率（P/B）8.58.67.56.45.6数据来源：数据来源：Wind，华龙证券研究所，华龙证券研究所表表 1：可比公司估值：可比公司估值