1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 降息高预期叠加通胀担忧加剧，推荐关注金银铜铝投资机会 Table_Title2 有色-基本金属行业周报 Table_Summary 报告摘要报告摘要:贵金属：降息高预期叠加通胀担忧加剧，贵金属：降息高预期叠加通胀担忧加剧，COMEX金价金价突破突破 3500 美元美元/盎司盎司 本周 COMEX 黄金上涨 2.89%至 3,516.10 美元/盎司，COMEX 白银上涨 4.81%至 40.75 美元/盎司。SHFE 黄金上涨1.52%至 785.12 元/克，SHFE 白银上涨 2.11%至 9,386.00 元/千克。本周金银比下跌 1.83%至 8

2、6.29。本周 SPDR 黄金 ETF 持仓增加 672,122.10 金衡盎 司，SLV 白银 ETF 持仓 增加681,001.30 盎司。周一，美国 7 月新屋销售总数年化 65.2 万户，预期 63 万户，前值 62.7 万户。美国 8 月达拉斯联储商业活动指数-1.8，前值 0.9。周二，美国 7 月耐用品订单月率-2.8%，预期-4%，前值-9.40%。美国 6 月 S&P/CS20 座大城市未季调房价指数年率 2.1%，预期 2.1%，前值 2.79%。美国 6 月 FHFA 房价指数月率-0.2%，预期-0.1%，前值由-0.20%修正为-0.1%。美国 8 月谘商会消费者信心

3、指数 97.4，预期 96.2，前值由 97.2 修正为98.7。美国 8 月里奇蒙德联储制造业指数-7，预期-11，前值-20。周四，美国第二季度实际 GDP 年化季率修正值 3.3%，预期 3.10%，前值 3.00%。美国至 8 月 23 日当周初请失业金人数 22.9 万人，预期 23 万人，前值由 23.5 万人修正为 23.4 万人。周五，美国 7 月个人支出月率 0.5%，预期 0.50%，前值由 0.30%修正为 0.4%。美国 7 月核心 PCE 物价指数月率 0.3%，预期 0.30%，前值 0.30%。美国 7 月核心 PCE 物价指数年率 2.9%，预期 2.90%，前

4、值 2.80%。8 月 29 日，美国商务部公布 7 月 PCE 数据。数据显示，7月 PCE 物价指数环比上涨 0.2%，符合预期，同比增幅维持在2.6%，与 6 月持平；核心 PCE 物价指数（剔除食品和能源）环比上涨 0.3%，同比增幅从 6 月的 2.8%升至 2.9%，略高于市场预期。这一数据反映出美国消费支出依然稳健，但通胀压力有所抬头，尤其是核心通胀的加速。美联储理事沃勒重申鸽派立场，他认为如果劳动力市场恶化，他将支持美联储在 9 月降息。8 月 25 日，特朗普在社交媒体上高调宣布解除美联储理事丽莎库克的职务，并立即生效。这不仅仅是普通的人事变动，而是美国金融史上的分水岭时刻美

5、联储自 1913 年成立以来，从未有现任理事被总统直接开除。美联储的独立性已经被撕开口子，未来利率政策可能从“数据依赖”变为“选票依赖”，美联储独立性受到质疑，黄金价格受益。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SAC NO：S1120519100004 联系电话：0755-83026989 分析师：分析师：陈宇文陈宇文 邮箱： SAC NO：S1120525070003 1.基本金属周报|鲍威尔鸽派发言抬升 9 月降息预期，基本金属价格整体受益 2025.8.23 2.基本金属周报|PPI 数据超预期叠加美联储谨慎发言，金属

6、价格本周偏弱震荡 2025.8.16 3.基本金属周报|有色行业稳增长方案即将出台，关注铜冶炼盈利修复 2025.8.9 证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2025 年 8 月 30 日 221281 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 随着关税对美国经济产生影响，消费者对通胀的担忧也将加剧，在通胀加剧之际，潜在的降息为美元贬值创造了肥沃的土壤。在通胀持续走高的环境下降息，极有可能推高金价。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，“大而美”法案的通过预计提高美国 3.4 万亿美元财政赤字，看好未来黄金价格，受益于