【中邮证券】精智达（688627）-半导体业务高增-250902（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-092024-112025-012025-042025-062025-08-8%11%30%49%68%87%106%125%144%163%精智达机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）112.27总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）0.94/0.72总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）106/8152 周周内内最最高高/最最低低价价112.27/37.67资资产产负负债债率

2、率(%)15.1%市市盈盈率率131.13第第一一大大股股东东张滨研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:分析师:翟一梦SAC 登记编号:S1340525040003Email:精精智智达达(6 68 88 86 62 27 7)半半导导体体业业务务高高增增l事事件件8月29日，公司发布2025年半年度报告：1）2025H1实现营收4.44亿元，同比+22.68%；实现归母净利润3,058.70万元，同比-19.94%，扣除股份支付影响后的净利润为 3,527.61 万元，同比-9.11%。2）单Q2 来看，公司实现营收 2.92 亿元，同比+4.6

3、5%；实现归母净利润4,680.28 万元，同比-11.10%，环比扭亏。l投投资资要要点点半半导导体体业业务务驱驱动动营营收收提提升升，毛毛利利率率持持续续优优化化。2025H1 公司实现营收 4.44 亿元，同比+22.68%，其中半导体业务收入 3.13 亿元，同比+376.52%，再创历史新高；公司不断加大研发投入的同时仍保持持续盈利，归母净利润为 3,058.70 万元，同比-19.94%，扣除股份支付影响后的净利润为 3,527.61 万元，同比-9.11%，主要因研发费用同比增长16.28%至6099.30万元，叠加管理费用同比+52.36%至2751.77万元，反映公司强化技术

4、储备与团队扩张的投入策略。分业务看，半导体业务受益于产品国产化进程深化，毛利率持续优化；显示检测业务依托产品结构优化，报告期内毛利率显著跃升，体现产品结构性调整的成效，2025H1 公司销售毛利率为 36.05%。关关键键设设备备国国产产替替代代加加速速，新新产产品品打打开开市市场场空空间间。因全球存储及AI领域订单需求旺盛，为国产替代创造了加速推进的契机。公司通过技术突破，成本优化与生态协同，在 DRAM 老化测试修复设备、MEMS 探针卡等产品实现出货量稳步提升，巩固国产设备供应商领先地位。市场拓展方面，公司市占率持续攀升，上半年首次取得超 3 亿元的重大订单（涵盖 FT 测试机等核心产品

5、），标志测试机系统获得市场验证；KGSDCP 测试机、高速 FT 测试机等核心测试设备的客户验证工作同步推进，深化对前沿场景的覆盖；关键技术层面，自主研发的9GbpsASIC芯片通过客户认证（可适配高速 FT/CP 测试机）。新新型型显显示示检检测测各各细细分分领领域域均均实实现现突突破破性性进进展展。在中尺寸检测领域，G8.6AMOLED 产线关键检测设备首次取得 8.6 代线 2 亿元以上订单，标志着公司在 G8.6 显示检测设备领域的技术能力与市场竞争力获头部厂商认可；在新型微显示技术领域，公司保持国内 MicroLED、MicroOLED 等前沿显示技术领域主流微显示屏厂商的交流合作，

6、MicroLED/OLED 检测设备需求与业绩同步增长；海外市场方面，与AR/VR 头部终端厂商的战略合作持续深化，在技术适配与产品定制上深度协同，顺利落地多款光学、电学定制测试新产品的开发工作。目前，相关产品已经开始向客户海内外代工厂小批量交付，为后续规模化合作奠定了坚实基础；产品创新方面，公司自主研发的高分辨率成像式色度仪器获得主要客户正式订单，该产品以“高分辨率覆盖全场发布时间：2025-09-02请务必阅读正文之后的免责条款部分2景”为核心技术亮点，显著提升自动化设备检测效率，标志着公司在精密仪器品类上实现突破。l投投资资建建议议我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027年