【华安证券】晶合集成（688249）-晶合集成：2025年上半年业绩高速成长，持续扩产巩固优势-250831（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 1/4 证券研究报告 晶合集成：晶合集成：2025 年上半年业绩高速成长，持续扩产巩固优势年上半年业绩高速成长，持续扩产巩固优势 Table_StockNameRptType 晶合集成晶合集成（688249）公司点评 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）报告日期：2025-08-31 Table_BaseData 收盘价（元）24.28 近 12 个月最高/最低（元）29.76/13.42 总股本（百万股）2006 流通股本（百万股）1187 流通股比例（%）58.67 总市值（亿元）487.1 流通市值（亿元）288.1 Table_Chart 公司价格

2、与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：陈耀波陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： 分析师：分析师：李元晨李元晨 执业证书号：S0010524070001 邮箱： 相关报告相关报告 1.晶合集成：公司前三季度业绩大幅改 善，产 能 和 研 发 持 续 推 进20241029 2.晶合集成：公司上半年业绩稳健，产能和研发持续推进 20240819 3.晶合集成：公司 2024 年业绩修复显著，研发持续投入巩固优势20250430 主要观点：主要观点：Table_Summary 晶合集成公布晶合集成公布 2025 年上半年报告年

3、上半年报告 2025 年上半年公司实现营业收入 51.98 亿元，同比 2024 年上半年的43.98 亿元增长 18.21%，主要系报告期内公司销量增加，收入规模持续增长所致；2025 年上半年公司实现归母净利润 3.32 亿元，同比 2024年上半年归母净利润的 1.87 亿元增长 77.61%。归母净利润、扣非归母净利润较上年同期分别增加 1.45 亿元、1.09 亿元，主要系报告期内公司营业收入同比增长，以及整体产能利用率维持高位水平，单位销货成本下降，产品毛利水平提升所致。公司在液晶面板显示驱动芯片代工领域处于全球领先地位公司在液晶面板显示驱动芯片代工领域处于全球领先地位 公司立足于

4、晶圆代工领域，依靠成熟制程的制造经验，以面板显示驱动芯片为基础，获得了良好的行业口碑，客户群体覆盖部分国际一线公司;同时，在图像传感器芯片、电源管理芯片、微控制器芯片等领域，公司也已与境内外行业内领先芯片设计公司建立了长期稳定的合作关系。目前公司在液晶面板显示驱动芯片代工领域市场占有率处于全球领先地位。根据根据 TrendForce 集邦咨询公布的集邦咨询公布的 2025 年第一季度全球晶圆代工年第一季度全球晶圆代工业者营收排名，晶合集成位居全球第九位，在中国大陆企业中排名第三。业者营收排名，晶合集成位居全球第九位，在中国大陆企业中排名第三。公司积极布局公司积极布局 OLED 显示驱动芯片代工

5、显示驱动芯片代工 OLED 驱动芯片是 OLED 面板的核心部件，随着 OLED 面板需求增长，OLED 显示驱动芯片出货量有望持续提升。根据 Omdia 数据统计，2024年 OLED DDIC 出货量达 8.35 亿颗，2025 年 Q1、Q2 OLED DDIC 出货量分别为 1.85 亿颗和 2.01 亿颗。Omdia 预计 2030 年 OLED DDIC出货量达 10.84 亿颗，年复合增长率约为 4.5%。公司在公司在 OLED 显示驱动芯片代工领域积极布局。目前公司显示驱动芯片代工领域积极布局。目前公司 40nm 高压高压OLED 显示驱动芯片已实现批量生产显示驱动芯片已实现批

6、量生产,28nm OLED 显示驱动芯片研发显示驱动芯片研发进展顺利，预计进展顺利，预计 2025 年底可进入风险量产阶段。年底可进入风险量产阶段。公司与核心客户积极推进公司与核心客户积极推进 CIS 产品推进产品推进 全球CIS销售额总体呈稳定增长态势。据 Omdia 数据预测，预计到2029年全球 CIS 市场规模将进一步增长至 270 亿美元，2023 年至 2029 年复合增长率为 6%。长期以来，高性能 CIS 主要由索尼、三星供应，但是目前国产 CIS 已在手机市场主流的 5000 万像素领域实现突破。当前国内本土头部 CIS 厂商具备了多方面优势，技术差距也在不断缩小，国内企业积