【东吴证券】铂力特（688333）-2025年中报点评：紧密围绕金属增材制造产业链，业绩稳步上台阶-250901（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告通用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 铂力特（688333）2025 年中年中报报点评点评：紧密紧密围绕金属增材制造产围绕金属增材制造产业链业链，业绩稳步上台阶，业绩稳步上台阶 2025 年年 09 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 苏立赞苏立赞 执业证书：S0600521110001 证券分析师证券分析师 许牧许牧 执业证书：S0600523060002 证券分析师证券分析师 高正泰高正泰 执业证书：S0600525060001 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)79.50

2、 一年最低/最高价 37.11/95.80 市净率(倍)4.44 流通A股市值(百万元)21,605.57 总市值(百万元)21,605.57 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)17.90 资产负债率(%,LF)40.42 总股本(百万股)271.77 流通 A 股(百万股)271.77 相关研究相关研究 铂力特(688333)：2024 年三季报点评：拟投资 10 亿元建设原材料产线，产能有望翻约 4 倍 2024-10-30 铂力特(688333)：2024 年中报点评：归母净利润同比大增近 4 倍，技术达到国际先进水平 2024-09-02 买入（维持）Table_EPS 盈利预测

3、与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,152 1,326 1,700 2,394 3,135 同比 25.53 15.02 28.28 40.79 30.95 归母净利润（百万元）110.24 104.44 238.40 354.81 440.98 同比 38.67(5.26)128.28 48.83 24.29 EPS-最新摊薄（元/股）0.41 0.38 0.88 1.31 1.62 P/E（现价&最新摊薄）195.99 206.88 90.63 60.89 48.99 Table_Tag Table_Summary 事件

4、：事件：公司发布 2025 年中报。公司 2025 年上半年实现营业收入 6.67 亿元，同比去年 17.22%；归母净利润 7631.43 万元，同比去年 9.98%。投资要点投资要点 3D 打印定制化产品和打印定制化产品和 3D 打印原材料的营业收入均实现增长，成为推打印原材料的营业收入均实现增长，成为推动公司业绩提升的主要动力动公司业绩提升的主要动力：公司 2025 年上半年实现营业收入 6.67 亿元，同比增长 17.22%；归母净利润 0.76 亿元，同比增长 9.98%。业绩增长主要源于产能释放与市场开拓：一是 3D 打印定制化产品及技术服务收入 4.22 亿元，占比 63.33%

5、，受益于航空航天、工业机械等领域需求增加；二是3D打印设备、配件及技术服务收入1.86亿元，占比27.89%，得益于新机型 BLT-S1025 等批量交付；三是 3D 打印原材料收入 0.59 亿元，占比 8.78%，因钛合金粉末产能提升及新客户导入。三大板块收入均实现双位数增长，显示公司全产业链协同效应持续增强。铂力特公司铂力特公司 2025 年上半年的毛利率、费用率、现金流等关键指标均有年上半年的毛利率、费用率、现金流等关键指标均有积极变化：积极变化：毛利率方面，由于产品结构和成本控制的优化，2025 年上半年销售毛利率达到 42.18%，整体保持稳定。费用率方面，2025 年上半年，随着

6、公司规模的扩大和研发投入的增加，研发费用率有所上升，但销售费用率 7.12%和管理费用率 7.95%得到有效控制。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为负值，主要是由于购买材料支付的现金以及支付职工薪酬增加较多所致。加强了与国内外合作伙伴的战略合作，共同开拓市场加强了与国内外合作伙伴的战略合作，共同开拓市场：2025 年上半年公司核心竞争力显著提升：全球首发金属增材制造自动化产线 BLT-Lines，实现 8 台设备联动作业；推出成形尺寸 2500mm 的 BLT-S1025 机型，突破超大尺寸构件一体化制造技术；与空客签署 A320 新件号工作包，国际化进程加速。研发投入 1.25 亿