【东吴证券】上海电影（601595）-2025年半年报点评：影院份额提升，《浪浪山小妖怪》商业化进展顺利-250901（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告影视院线 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 上海电影（601595）2025 年半年报点评：影院份额提升，年半年报点评：影院份额提升，浪浪山浪浪山小妖怪小妖怪商业化进展顺利商业化进展顺利 2025 年年 09 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 张良卫张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 证券分析师证券分析师 周良玖周良玖 执业证书：S0600517110002 021-60199793 证券分析师证券分析师 张文雨张文雨 执业证书：S0600525070007

2、 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)31.85 一年最低/最高价 17.55/39.99 市净率(倍)8.43 流通A股市值(百万元)14,275.17 总市值(百万元)14,275.17 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.78 资产负债率(%,LF)30.84 总股本(百万股)448.20 流通 A 股(百万股)448.20 相关研究相关研究 上海电影(601595)：2024 年报及2025Q1 季报点评：电影大盘复苏，小妖怪的夏天定档暑期 2025-04-24 上海电影(601595)：拟收购上影元19%股权，有望增厚上市公司利润并加大 IP 开发力度 2024-

3、11-24 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）795.23 690.37 904.11 1,085.62 1,311.93 同比（%）85.07(13.19)30.96 20.08 20.85 归母净利润（百万元）126.98 90.05 255.90 368.86 443.68 同比（%）138.69(29.08)184.18 44.14 20.28 EPS-最新摊薄（元/股）0.28 0.20 0.57 0.82 0.99 P/E（现价&最新摊薄）110.87 156.34 55.0

4、1 38.17 31.73 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：公司在上半年实现了营业收入 3.62 亿元，yoy-4.96%。归母净利润为 5375.84 万元，yoy-22.18%。扣非后归母净利润 3,440.63 万元人民币，yoy-20.13%。尽管核心财务数据有所下滑，但报告期内公司在主营业务市场份额提升、IP 运营多点开花及“AI+”产业布局方面取得了显著进展。经营活动产生的现金流量净额为 9259 万元人民币，去年同期为-931 万元，现金流状况显著改善。院线与影院经营：市场份额逆势提升。院线与影院经营：市场份额逆势提升。1）院线经营：）

5、院线经营：截至 2025 年 6 月，旗下联和院线加盟影院达 839 家，银幕 5352 块。累计实现票房 22.12 亿元（含服务费），同比增长 26.10%，市场份额提升至 7.57%。2）影院经）影院经营：营：截至 2025 年 6 月，公司拥有直营影院 51 家，银幕 372 块，累计实现票房 2.73 亿元（含服务费），全国影投公司排名上升 2 位至第 11 名。其中，上海影城 SHO 票房位列上海第一、全国第三。公司还推出了全国首家动漫主题影院，融合 LED 与 XR 技术，打造沉浸式消费体验。IP 运营与电影发行：全产业链开发成果显著。运营与电影发行：全产业链开发成果显著。1）I

6、P 运营：运营：公司在 IP 全链商业开发方面多点开花。重点拓展的浪浪山小妖怪商业授权已与40 余家企业合作，衍生品 SKU 超 800 个。同时，成功落地了“大闹天宫空中剧场”无人机秀、IP 主题邮轮航季以及沉浸式儿童乐园等创新项目，有效推动了 IP 全产业链的商业开发。成功打造了多个文旅创新融合的范例，包括：在吴淞口举办的“大闹天宫空中剧场”无人机秀。在爱达魔都号邮轮上推出的“哪吒闹海”主题邮轮航季。全国首家上美影经典IP 沉浸式儿童乐园“泡泡米益智乐园”于六一儿童节亮相。2）电影发行：）电影发行：25H1 公司重点推进了浪浪山小妖怪的电影宣发工作，影片相关话题在多个社交平台登上热搜。注重