【信达证券】青岛港（601298）-2025年半年报点评：Q2归母净利润+8.64%，集装箱板块业绩高增-250901（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 青岛港(601298)投资评级 买入 上次评级 买入 Table_Author 匡培钦 交运行业首席分析师 执业编号 S1500524070004 邮箱 黄安 交运行业分析师 执业编号 S1500524110001 邮箱 相关研究 青岛港（601298.SH）2025 年一季报点评：归母净利润+6.51%，经营稳健看好后续分红能力 青岛港（601298.SH）2024 年年报点评：归母净利润+6.33%，延续前期分红政策 青岛港（601298.SH）2024 年业绩快报点评：24Q4 归母净利润+15%

2、，出口重箱增量支撑业绩 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 青岛港青岛港（601260129898.SH.SH）2022025 5 年年半年报半年报点评点评：Q2Q2 归母归母净利润净利润+8.648.64%，集装箱集装箱板块板块业绩高增业绩高增 Table_ReportDate 2025 年 9 月 1 日 事件事件：青岛港（601298.SH）发布 2025 年半年度报告。营业收入：营业收入：25H1 实现 94.34 亿元，同比+4.04%；25Q2 实

3、现 46.26 亿元，同比-0.23%。归母净利润：归母净利润：25H1 实现 28.42 亿元，同比+7.58%；25Q2 实现 14.39亿元，同比+8.64%。扣非归母净利润：扣非归母净利润：25H1 实现 26.90 亿元，同比+3.83%；25Q2 实现13.22 亿元，同比+1.85%。点评：点评：集装箱：集装箱：分部业绩实现分部业绩实现 16.23 亿元，同比增长亿元，同比增长 49.9%，占比，占比 39.1%，主要受益于公司持续推进海向主要受益于公司持续推进海向、陆向、陆向市场拓展。市场拓展。集装箱吞吐量集装箱吞吐量：25H1 实现 1703 万标准箱，同比+7.65%；25

4、Q2实现 881 万标准箱，同比+8.10%。其中，25H1 实现国际中转箱量实现同比增长 10.5%，海铁联运箱量同比增长 15.1%。QQCT 投资收益：投资收益：25H1 实现 5.71 亿元，同比增长 2.85%。干散杂货：干散杂货：分部业绩实现分部业绩实现 3.03 亿元，同比增长亿元，同比增长 2.1%，占比，占比 7.3%，主，主要受益于要受益于公司精准营销、积极匹配客户需求。公司精准营销、积极匹配客户需求。干散杂货吞吐量 25H1 实现 1.27 亿吨，同比下滑 1.7%。液体散货：分部业绩实现液体散货：分部业绩实现 10.69 亿元，同比下滑亿元，同比下滑 14.1%，占比，

5、占比 25.8%，阶段性受制于需求承压，但公司多措并举持续拓展货源。阶段性受制于需求承压，但公司多措并举持续拓展货源。液体散货液体散货吞吐量：吞吐量：25H1 实现 0.49 亿吨，同比下滑 10.1%，其中董家口港区两座 12 万吨级泊位投产争揽中转货源超 300 万吨。青岛实华投资收益：青岛实华投资收益：25H1 实现 0.50 亿元，同比下滑 52.91%。分红分红：2025 年上半年，公司计划分配可用于分配利润的 35%。叠加20252027 年分红规划提出“可适当增加分红频次，可在年度内进行多次分红，现金分红不低于可分配利润 40%”，我们持续看好公司后续分红水平。基于我们的盈利预测

6、，假设公司分红比例为 40%，对应 2025年 9 月 1 日收盘价，股息率为 3.92%。盈利预测盈利预测与投资评级：与投资评级：暂不考虑公司并购计划影响，我们预计公司20252027 年实现营业收入 194.75、199.98、205.42 亿元，同比增长 2.82%、2.69%、2.72%，实现归母净利润 55.08、57.86、60.79 亿 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 元，同比增长 5.23%、5.04%、5.06%，对应 EPS 为 0.85、0.89、0.94元，2025 年 9 月 1 日收盘价对应 PE 为 10.22、9.73、9.26 倍，维持“买