【开源证券】苏博特（603916）-公司信息更新报告：Q2利润同环比高增，看好公司后续业绩持续改善-250901（4页）.pdf

1、基础化工基础化工/化学制品化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 苏博特苏博特（603916.SH）2025 年 09 月 01 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/8/29 当前股价(元)11.02 一年最高最低(元)14.07/6.33 总市值(亿元)46.98 流通市值(亿元)46.32 总股本(亿股)4.26 流通股本(亿股)4.20 近 3 个月换手率(%)190.21 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 国内基建工程市场持续开拓，Q1 利润同比增速转正公司信息更新报告-2025.4.30 减水剂需求承压，看好公司后续业绩 修 复 公 司

2、信 息 更 新 报 告-2024.10.28 Q2 利润同环比高增利润同环比高增，看好公司后续业绩持续改善，看好公司后续业绩持续改善 公司信息更新报告公司信息更新报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师）龚道琳（分析师）龚道琳（分析师）李思佳（分析师）李思佳（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790522010001 证书编号：S0790525070006 2025Q2 利润利润同环比高增同环比高增，看好公司后续业绩，看好公司后续业绩改善改善，维持“买入”评级，维持“买入”评级 2025H1，公司实现营收 16.73 亿元，同比增长 7.03%，实现归母净利润 0.6

3、3 亿元，同比增长 18.68%，业绩显著改善。其中，2025Q2 公司实现营收 9.91 亿元，同比增长 0.70%，环比增长 45.45%；实现归母净利润 0.39 亿元，同比增长 20.86%，环比增长 59.97%。公司业绩符合预期，我们维持公司 2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 1.53、2.04、2.44 亿元，EPS 分别为 0.36、0.48、0.57 元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 为 30.8、23.0、19.3 倍。我们看好我们看好公司公司作为作为减水剂减水剂龙头，龙头，未来未来随下游需求回暖，随下游需求回暖，业

4、绩有望业绩有望率先率先迎来修复迎来修复，维持“买，维持“买入”评级。入”评级。Q2 高性能减水剂高性能减水剂出货量出货量同环比增长同环比增长，功能性材料营收同比增速超功能性材料营收同比增速超 25%2025Q2，公司高性能减水剂、高效减水剂、功能性材料板块销量分别为 30.60、0.45、10.79 万吨，同比+2.44%、-8.16%、+30.95%，环比+51.11%、+32.35%、+67.29%；营业收入分别为 5.19、0.11、2.10 亿元，同比-2.40%、-25.45%、+25.24%，环比+49.39%、+20.18%、+52.46%。其中，功能性材料板块营收同比增速超 2

5、5%，抗裂材料、速凝剂、风电灌浆料等功能性产品增速明显，充分体现了公司功能性产品的市场潜力。国内基建工程国内基建工程市场持续开拓市场持续开拓，海外海外业务发展迅速业务发展迅速 国内方面，国内方面，公司加大了西部地区等重大工程的开拓力度，在水电、核电、铁路等领域取得了显著成果，参与了川藏铁路、海太长江隧道、三澳核电、旭龙水电等诸多项目，相关工程类订单获得增长的同时，业务利润水平也有所提升。海外方海外方面，面，公司新增菲律宾、新加坡、泰国等海外子公司并陆续开展业务，持续扩大了海外业务版图。同时公司对海外销售的产品种类进行了扩充，并针对海外客户需求开发特种配方，不断提升海外市场竞争力。我们看好公司多

6、板块协同发展，有我们看好公司多板块协同发展，有望随经济复苏迎来修复望随经济复苏迎来修复行情行情。风险提示：风险提示：产能投放不及预期、下游需求大幅下滑、宏观经济下行。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)3,582 3,555 3,839 4,247 4,963 YOY(%)-3.6-0.7 8.0 10.6 16.8 归母净利润(百万元)160 96 153 204 244 YOY(%)-44.3-40.2 59.2 33.8 19.4 毛利率(%)35.1 32.8 34.2 35.1 35.6 净利率