【开源证券】安克创新（300866）-公司信息更新报告：2025Q2营收维持高增，全球渠道深化带动线下收入加速增长-250831（4页）.pdf

1、电子电子/消费电子消费电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 安克创新安克创新（300866.SZ）2025 年 08 月 31 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/8/29 当前股价(元)140.23 一年最高最低(元)149.50/61.99 总市值(亿元)751.85 流通市值(亿元)423.46 总股本(亿股)5.36 流通股本(亿股)3.02 近 3 个月换手率(%)87.51 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 2025Q1 业绩延续高增，中大充储能&独立站维持高增长态势公司信息更新报告-2025.4.30 浅海战略走向聚焦优势品类：小充、中

2、大充储能、安防三大品类的再思考公司深度报告-2025.2.5 2024Q3 业绩延续高增，关注渠道+潜力品类共振带动长期增长公司信息更新报告-2024.10.30 2025Q2 营收维持高增，全球渠道深化带动线下收入营收维持高增，全球渠道深化带动线下收入加速增长加速增长 公司信息更新报告公司信息更新报告 吕明（分析师）吕明（分析师）林文隆（分析师）林文隆（分析师） 证书编号：S0790520030002 证书编号：S0790524070004 2025Q2 营收维持高增营收维持高增，全球渠道持续深化，全球渠道持续深化，维持“买入”评级维持“买入”评级 2025Q1/2025Q2 营收分别为 5

3、9.9/68.7 亿元（同比分别+37%/+30%，下同），归母净利润分别为 5.0/6.7 亿元（+60%/+20%），扣非归母净利润分别为 4.4/5.2 亿元（+39.4%/+15.9%），单季度营收持续高增，利润阶段受移动电源召回事件影响。考虑到储能等新品以及新品类扩张+全球线下渠道拓展带动营收持续高增，我们维持盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润 26.09/31.58/37.99 亿元，对应 EPS为 4.91/5.94/7.15 元，当前股价对应 PE 为 28.6/23.6/19.6 倍，展望长期，小充品类有望受益行业持续结构升级+自身渠道和产品能力从而实现稳健增长

4、。继续看好中大充储能需求以及公司增长，关注后续机器人产品催化，维持“买入”评级。2025Q2 线下渠道加速增长，线下渠道加速增长，预计储能预计储能/扫地机扫地机/安防等品类维持高增安防等品类维持高增 分产品分产品，充电储能/智能创新/智能影音营收分别为 68/33/28 亿元，同比分别+37%/+38%/+21%。充电储能/智能创新维持高增长，或系移动家储/安防/扫地机品类驱动。分区域，分区域，北美/欧洲/中国及其他市场营收分别为 57/34/37 亿元，同比分别+23%/+67%/+26%。分渠道，分渠道，线上/线下渠道营收分别为 87/42 亿元，同比分别+29%/+44%。其中线上亚马逊

5、/其他第三方/独立站营收分别为 64/9/13 亿元，同比分别+28%/+21%/+43%。单季度趋势上看，单季度趋势上看，2025Q2 线上/线下营收同比分别+26%/+40%（2025Q1 同比分别+32%/+49%），线下在全球渠道深化背景下 2024Q4以来加速增长。短期关注短期关注苹果新品迭代带来的充电头增长机会。长期维度，长期维度，小充品类有望受益行业持续结构升级+自身渠道和产品能力从而实现稳健增长。继续看好中大充储能需求以及公司增长，关注后续机器人产品催化。2025Q2 盈利能力阶段性受盈利能力阶段性受召回事件等影响，长期继续看好利润稳健增长召回事件等影响，长期继续看好利润稳健增

6、长 22025Q1/2025Q2 毛利率分别 43.3%/46.0%，同比分别-1.8/+0.7pct，单季度毛利率稳健。2025H1 境内/境外毛利率同比分别-17.5/+0.15pct，充电储能/智能创新/智能影音毛利率同比分别-2.3/+1.3/+2.4pct。费用端，费用端，2025Q1/2025Q2 期间费用率分别为 34.0%/35.1%，同比分别-1.2/+1.7pct，其中 2025Q2 销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.95/-0.49/+1.2/+0.05pct。综合影响下 2025Q1/2025Q2 归母净利率分别为 8.3%/9.8%（同比分别+1.2/-0.9