【民生证券】卓易信息（688258）-2025年半年报点评：AI编程软件龙头，生态完善铸就长期核心竞争力-250901（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 卓易信息（688258.SH）2025 年半年报点评 AI 编程软件龙头，生态完善铸就长期核心竞争力 2025 年 09 月 01 日 事件概述：2025 年 8 月 27 日，公司发布 2025 年中报，2025 年上半年实现营业收入 1.74 亿元，同比增长 11.07%；实现归母净利润 0.27 亿元，同比增长 40.66%，实现扣非归母净利润 0.21 亿元，同比增长 323.58%。业绩稳健增长，盈利能力显著提升。1)收入稳步增长，扣非净利润大幅提升：2025 年上半年，公司实现营业收入 1.74 亿元，同

2、比增长 11.07%；实现归母净利润 0.27 亿元，同比增长 40.66%；扣非归母净利润 0.21 亿元，同比增长323.58%，主要得益于营业收入增长带来更多的毛利润。2)分业务看，云服务业务高增，固件业务毛利率提升：服务业务实现收入 0.59亿元，同比增长 48.1%，主要受项目结算周期影响。云计算设备核心固件业务实现收入 0.61 亿元，毛利率同比提升 10 个百分点，主要由于技术积累成熟及引入AI 工具提升开发效率所致。IDE（PB）业务实现收入 0.49 亿元，同比基本持平。AI 编程业务布局深化，持续高研发投入构筑核心壁垒。1)IDE 业务：公司推进“IDE+AI”与“AI+I

3、DE”双线战略，新品商业化进展显著。SnapDevelop（IDE+AI）2026 正式版免费试用推广中，一方面依托艾普阳海外渠道在多个国家开展推介，另一方面与国内头部开发者平台 DCloud（覆盖 900 万前端开发者）战略合作，加速市场渗透，年内还将启动鸿蒙原生开发适配。EazyDevelop（AI+IDE）完成公测发布，内置 20+行业模板，深度支持仓颉语言，“病历质控智能体”项目已获订单。同时，PB/PS 2025 版本升级，新增智能代码补全、超高速编译器等功能，存量产品竞争力持续增强。2)持续高强度研发，夯实技术护城河：2025 年上半年，公司研发投入达 4062.27万元，同比增长

4、 19.41%，研发投入占营收比例为 23.33%，同比增加 1.63 个百分点。2025H1，公司申请专利 4 项，获得授权 2 项；申请软件著作权 21 项，获得授权 12 项。公司独立研发的固件框架平台 ByoCore2.0，可支持所有主流国际和国内信创 CPU，并积极引入大语言模型（LLM）应用于固件开发，提升开发效率。投资建议：公司通过“AI+IDE”等布局，打造 AI 编程时代基础软件龙头，与 DCloud 等头部平台合作有望进一步加速 IDE 产品推广进程，打开长期成长空间。预计 2025-2027 年归母净利润为 0.95/1.63/2.76 亿元，对应 PE 分别为89X、5

5、2X、31X，维持“推荐”评级。风险提示：新技术推进不及预期的风险；行业竞争加剧。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）323 439 584 763 增长率（%）1.0 35.8 32.9 30.8 归属母公司股东净利润（百万元）33 95 163 276 增长率（%）-41.5 190.5 70.7 69.4 每股收益（元）0.27 0.79 1.34 2.28 PE 258 89 52 31 PB 10.0 9.1 8.0 6.6 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 8 月 29 日收盘价）推荐

6、维持评级 当前价格：69.97 元 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvwei_ 分析师 郭新宇 执业证书：S0100518120001 邮箱： 相关研究 1.卓易信息（688258.SH）公司事件点评：发布股权激励，高考核目标彰显 AI 编程龙头发展信心-2025/05/10 2.卓易信息（688258.SH）2025 年一季报点评：扣非利润大幅增长，AI 编程龙头成长性不断提升-2025/04/29 3.卓易信息（688258.SH）2024 年年报点评：扣非利润高增，国内 AI 编程软件龙头有望加速成长-2025/04/19 4.卓易信息（688258.SH）