【铜冠金源期货】氧化铝周报：供应压力仍存 氧化铝偏空-250901（7页）.pdf

1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 9 9 月月 1 1 日日 供应压力仍存供应压力仍存 氧化铝偏空氧化铝偏空 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙赵

2、凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 上周上周国产矿和进口矿都相对平稳，需继续关注几国产矿和进口矿都相对平稳，需继续关注几内亚雨季对发运影响，当前国内港口铝土矿库存内亚雨季对发运影响，当前国内港口铝土矿库存充足，预计充足，预计短时国内进口矿供应稳定短时国内进口矿供应稳定。供应端。供应端此前此前有南方已经在检修的氧化铝焙烧产能仍未复产，有南方已经在检修的氧化铝焙烧产能仍未复产，上周有新的焙烧产能进入检修，开工产能较前稍上周有新的焙烧产能进入检修，开工产能较前稍有回落有回落。消费端。消费端电解铝企业电解铝企业在氧化铝价格回落之在氧化铝价格回落之际，现货补库采购较前

3、稍有增加，不过因电解铝开际，现货补库采购较前稍有增加，不过因电解铝开工产能稳定，需求增量有限工产能稳定，需求增量有限。仓单库存周内。仓单库存周内继续继续增增加加8281082810吨，至吨，至8.78.7万吨，厂库万吨，厂库0 0吨，吨，持平持平。整体整体，前期南方检修的焙烧产能预计下周复产，氧前期南方检修的焙烧产能预计下周复产，氧化铝开工产能持续高位，现货供应逐步宽松化铝开工产能持续高位，现货供应逐步宽松，南北，南北现货价格同步走低，且价差收窄。同时现货价格同步走低，且价差收窄。同时氧化铝仓单氧化铝仓单库存库存持续增加，盘面持仓回落，资金持续增加，盘面持仓回落，资金关注度下降，关注度下降，氧

4、化铝压力增大，不过成本支撑牢固，加上政策预氧化铝压力增大，不过成本支撑牢固，加上政策预期，氧化铝继续下行空间受限。期，氧化铝继续下行空间受限。风险因素：风险因素：矿端扰动矿端扰动，海外氧化铝海外氧化铝供应供应扰动扰动 氧化氧化铝周报铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周跌 3.25%，收 3036 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 3222/吨，较上周跌-41 元/吨。铝土矿方面，国产铝矾土市场并无过多消息传出，供应、价格两方面对比上周变化有限。进口矿由于氧化铝价格后续走势不明以及几内亚政局尚不稳定，导致进口矿供需双方

5、交易心态较为谨慎，继续关注几内亚雨季对发运影响。供应端，氧化铝供应有所减少变化集中在南方，某企业焙烧炉检修仍在继续，同时再有新企业开始焙烧炉检修，导致本周氧化铝现货供应有所减少。北方氧化铝生产变化较为有限，阅兵活动对企业生产影响预期并未兑现。截至 8 月 28 日，中国氧化铝建成产能为11480 万吨，开工产能为 9520 万吨，开工率为 82.93%。消费端，上周仍然是山东电解铝产能向云南转移，广西地区电解铝企业继续复产，电解铝开工产能小幅上行，理论需求有增。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加 82810 吨，至 8.7 万吨，厂库 0 吨，持平。上周市场重要数据上周市场重要数据 202

6、5/8/22 2025/8/29 涨跌涨跌 单位单位 期现期现 氧化铝期货（活跃）氧化铝期货（活跃）3138 3036-102 元/吨 国产氧化铝现货国产氧化铝现货 3263 3222 -41 元/吨 现货升水现货升水 134 237 103 元/吨 进口进口 澳洲氧化铝澳洲氧化铝 FOB 370 362-8 美元/吨 进口盈亏进口盈亏-24.60 0.10 24.7 元/吨 交易所库存交易所库存 交易所仓库交易所仓库 77746 97829 20083 吨 交易所厂库交易所厂库 0 0 0 吨 铝土矿铝土矿 山西（山西（6.06.0Al/Si7.0Al/Si7.0）600 600 0 元/吨