【西南证券】中创智领（601717）-2025年半年报点评：煤机板块稳健增长，汽零+工业智能拓展迅速-250829（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2025 年年 08 月月 29 日日 证券研究报告证券研究报告2025 年半年报点评年半年报点评 买入买入（维持）（维持）当前价：20.45 元 中创智领（中创智领（601717）机械设备机械设备 目标价：元（6 个月）煤机板块稳健增长煤机板块稳健增长，汽零汽零+工业智能工业智能拓展拓展迅速迅速 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱： 联系人：杨云杰 电话：021-58351893 邮箱：

2、相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股)17.85 流通 A 股(亿股)15.42 52 周内股价区间(元)10.67-20.45 总市值(亿元)365.11 总资产(亿元)493.32 每股净资产(元)12.33 相关相关研究研究 Table_Report 1.郑煤机（601717）：煤机板块利润高增，汽零业务加速转型 (2025-04-01)2.郑煤机（601717）：盈利能力持续提升，利润增速超预期 (2024-10-30)3.郑煤机（601717）：盈利能力改善明显，24H1 利润快速增长 (2024-09-04)事事件：件：公司发布 2025年半

3、年报，2025H1 公司实现营业总收入 199.8亿元，同比增长 5.4%，实现归母净利润 25.2亿元，同比增长 16.4%。2025Q2公司实现营业总收入 102.2亿元，同比增长 10.1%，实现归母净利润 14.3亿元，同比增长 27.4%。公司业绩稳健增长。费用管控良好，盈利能力费用管控良好，盈利能力保持强劲保持强劲。2025H1，公司期间费用率为 9.8%，同比-0.4pp；毛利率为 23.6%，同比-0.5pp；净利率为 12.9%，同比+0.5pp。2025Q2，公司期间费用率为 9.6%，同比+0.3pp；毛利率为 23.6%，同比-0.6%，净利率为 14.2%，同比+1.

4、7pp。煤机板块煤机板块稳健增长，海外市场拓展顺利稳健增长，海外市场拓展顺利。2025年上半年，公司煤机板块实现营收 101.4 亿元，同比+3.5%，归母净利润为 22.4 亿元，同比+8.4%，海外市场订单 7.8 亿元，同比+137%。在煤炭市场下行、市场竞争加剧的严峻形势下，公司煤机板块以用户需求为导向，积极创新求变，打造差异化的技术、产品和服务，增强市场竞争力；加快出海步伐，全力支持海外市场拓展，在主要产煤国获得广泛认可。亚新科新能源快速放量，亚新科新能源快速放量，新能源转型成果新能源转型成果显著显著。2025年上半年，公司汽车零部件板块实现营收 98.3亿元，同比+7.5%，其中亚

5、新科实现营收 31.5亿元，同比+18.3%，主要是减振业务收入快速增加及商用车相关业务收入的稳步上升，SEG实现营收 64.3亿元，同比基本持平，欧美燃油车业务市场总体需求基本稳定；归母净利润为 2.7亿元，同比+192.9%，其中亚新科归母净利润为 2.3亿元，同比+4.2%，SEG 归母净利润为 1.1 亿元，同比扭亏。汽车零部件板块新能源业务持续突破，电驱、空悬、热管理冷板等部件量产爬坡，首获欧洲高压电机项目。工业智能板块以工业智能板块以“人工智能人工智能+制造制造”拓展多行业订单拓展多行业订单。公司将数字技术与制造优势相结合，培育发展工业智能板块。公司投资 3 亿元参股瀚博半导体，以

6、人工智能技术在智慧矿山、数字化工厂一体机、智能物流及智能装备等方面深度赋能公司工业智能业务发展。2025年上半年获取船舶、钢构、通用机械等行业工厂规划咨询仿真和数字化系统订单，汽车零部件行业智能工厂物流与仓储、自动化产线、轻量化智能工厂等订单，智能 AGV等智能搬运机器人订单。盈利预测与投资建议。盈利预测与投资建议。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 42.8、48.0、55.3 亿元，对应当前股价 PE分别为 8.5、7.6、6.6倍，未来三年归母净利润复合增速为 12%。考虑公司煤机板块稳健发展，汽车零部件板块及工业智能板块拓展迅速，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：原材