【东吴证券】信捷电气（603416）-2025年半年报点评：业绩符合市场预期，加速布局人形机器人-250830（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告自动化设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 信捷电气（603416）2025 年半年报年半年报点评：点评：业绩符合市场预期，加业绩符合市场预期，加速布局人形机器人速布局人形机器人 2025 年年 08 月月 30 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 谢哲栋谢哲栋 执业证书：S0600523060001 研究助理研究助理 许钧赫许钧赫 执业证书：S0600123070121 股价走势股价走势 市场数据市场数据

2、 收盘价(元)59.14 一年最低/最高价 27.50/70.26 市净率(倍)3.48 流通A股市值(百万元)8,250.33 总市值(百万元)9,293.18 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)17.01 资产负债率(%,LF)23.99 总股本(百万股)157.14 流通 A 股(百万股)139.50 相关研究相关研究 信捷电气(603416)：2024 年报及2025 年一季报点评：大客户战略将迎收获期，机器人打造第二增长极 2025-04-26 信捷电气(603416)：2024 年半年报点评：业绩超市场预期，核心产品份额稳步提升 2024-08-06 买入（维持）Table_

3、EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,505 1,708 2,065 2,426 2,834 同比（%）12.73 13.50 20.89 17.48 16.79 归母净利润（百万元）199.02 228.55 299.19 363.29 438.80 同比（%）(10.35)14.84 30.91 21.42 20.78 EPS-最新摊薄（元/股）1.27 1.45 1.90 2.31 2.79 P/E（现价&最新摊薄）45.71 39.80 30.40 25.04 20.73 Table_Tag Table

4、_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司发布 25 年半年报，实现营业收入 8.77 亿元，同比+10.01%，归母净利润 1.27 亿元，同比+0.39%，扣非净利润 1.17 亿元，同比+3.92%，其中 25Q2 实现营收 4.89 亿元，同比+6.86%，归母净利润 0.81 亿元，同比-1.27%，扣非净利润 0.76 亿元，同比+1.81%，业绩符合市场预期。产品结构变化导致利润率小幅波动、战略投入带动研发费用率上行产品结构变化导致利润率小幅波动、战略投入带动研发费用率上行。25H1/25Q2 毛利率为 38.28%/38.42%，同比-0.21/+0.28pct，销售

5、净利率分别为 14.49%/16.59%，同比-1.38/-1.36pct，主要系产品结构变化导致，低 毛 利 的 驱 动 系 统 收 入 增 速 较 快。25H1/25Q2 期 间 费 用 率 为24.05%/20.98%，同比+0.17/-1.63pct，其中 25Q2 销售/管理/研发/财务费用 率 分 别 为 7.46%/3.91%/10.02%/-0.41%，同 比-1.94/-0.50/+1.08/-0.27pct，主要系公司持续加大主业产品线&下游应用扩展，同时积极投入人形机器人等战略业务。PLC&伺服系统市占率持续稳步提升、逐步进入收获期伺服系统市占率持续稳步提升、逐步进入收获

6、期。分产品看，1）PLC：根据 MIR，公司 25Q2 小型 PLC 市占率 7.8%，同比+0.7pct，25H1 PLC 产品营收 3.14 亿元，同比+0.54%，公司进一步丰富产品系列，已形成 25 个子系列，400+型号产品，完成了对印刷包装、数控机械、玻璃、木工、纺织、光伏、锂电等下游的覆盖。2）驱动系统：根据 MIR，公司 25Q2 交流伺服市占率 5.5%，同比+1.1pct，25H1 驱动类产品营收4.33 亿元，同比+18.78%，新一代高性能伺服驱动系统 DL6 系列已推广上市，继续深化“PLC+伺服+HMI 变频”解决方案深耕细分行业及大客户，市占率快速提升。3）HMI