【民生证券】安克创新（300866）-2025年半年报点评：25H1营收稳步提升，多品类创新布局促发展-250830（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 安克创新（300866.SZ）2025 年半年报点评 25H1 营收稳步提升，多品类创新布局促发展 2025 年 08 月 30 日 事件：8 月 28 日，安克创新发布 2025 年半年度报告。公司 25H1 实现收入 128.67 亿元，同比增长 33.36%；实现归母净利润 11.67 亿元，同比增长33.80%；实现扣非归母净利润 9.61 亿元，同比增长 25.55%。其中，公司 2Q25 单季度实现收入 68.73 亿元，同比增长 30.41%，环比增长14.68%；归母净利润 6.71 亿元，同比增长

2、19.54%，环比增长 35.28%。深耕核心业务领域，25H1 营收高增。2025 年上半年，公司持续推出新品并开拓市场，线下线上销售持续扩大，推动营业收入上行。分业务线来看，充电储能类/智能创新类/智能影音类收入占比分别为 52.97%/25.27%/21.75%，同比分别增长 37.00%/37.77%/21.20%。盈利方面，25H1，公司的毛利率为44.73%，YOY-0.45pcts，归母净利率为 9.07%，YOY+0.03pcts。作为全球知名智能硬件科技企业，公司聚焦智能用电、智能家居自动化、智能影音三大产业方向，在数码充电、消费级储能、智能清洁、智能安防、创意打印、智能音频

3、、智能投影等核心业务领域持续深耕。同时，公司积极探索 AI 与硬件的深度融合，依托深厚的硬件技术积累及成熟的产品化与市场化能力，驱动产品智能化升级与体验革新。产品矩阵逐步完善，新品涌现推成长。充电储能类，公司产品主要包括 Anker品牌的全系列数码充电设备及配件。2025 年 2 月，公司发布 Anker 5-in-1 20W旅行适配器，实现全球主要插口兼容，已在美国、欧洲发售；4 月，Anker SOLIX新一代旗舰产品 Solarbank 3 Pro 于欧洲发布，搭载四路 MPPT，光伏输入功率飙升至 3600W。智能创新类，公司业务涵盖 eufy（悠飞）智能家居与 eufyMake 创意

4、打印等产品系列，持续聚焦家庭场景智能化升级。2025 年 2 月，公司发布了 FamiLock S3 Max，是业内率先采用掌静脉识别技术的智能门锁；4 月，公司正式推出全球首款面向家庭场景的消费级 3D 纹理 UV 打印机UV Printer E1。智能影音类，公司的智能影音类产品主要包括 soundcore（声阔）品牌的无线蓝牙耳机、会议摄像头等系列产品，以及 Nebula 系列的激光智能投影等系列产品。25 年 3 月，公司全新时尚耳夹式耳机 soundcore AeroClip 在中国、北美及欧洲等全球主要市场同步上市；5 月，公司首款搭载自研三色激光光机的投影设备Nebula X1

5、发布；6 月，soundcore 面向户外无线音箱市场推出 Boom 3i，全球首创可漂浮播放，音响漂浮不侧翻，始终朝上发声。投资建议：考虑到公司作为知名硬件科技企业，且产品矩阵和销售体系逐步完 善，我 们 调 整 公 司 盈 利 预 测，预 计 2025-2027 年 归 母 净 利 润 为27.22/35.21/44.52 亿元，对应 PE 为 28/21/17 倍，考虑公司在智能影音、智能创新等产品领域持续放量，后续业绩增长具备持续性，维持“推荐”评级。风险提示：汇率波动的风险；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2

6、027E 营业收入（百万元）24,710 33,000 41,734 51,558 增长率（%）41.1 33.5 26.5 23.5 归属母公司股东净利润（百万元）2,114 2,722 3,521 4,452 增长率（%）30.9 28.7 29.4 26.4 每股收益（元）3.94 5.08 6.57 8.30 PE 36 28 21 17 PB 8.4 7.1 5.7 4.6 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 8 月 29 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：140.23 元 分析师 方竞 执业证书：S0100521120004 邮箱： 相关研究 1.