【东吴证券】岱美股份（603730）-2025年半年报点评：2025Q2偶发因素拖累业绩，顶棚新品类打开成长空间-250830（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 岱美股份（603730）2025 年半年报点评：年半年报点评：2025Q2 偶发因素拖累偶发因素拖累业绩，业绩，顶棚新品类打开成长空间顶棚新品类打开成长空间 2025 年年 08 月月 30 日日 证券分析师证券分析师 黄细里黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 证券分析师证券分析师 刘力宇刘力宇 执业证书：S0600522050001 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)5.97 一年最低/最高价 5.45

2、/12.08 市净率(倍)2.94 流通A股市值(百万元)12,827.04 总市值(百万元)12,827.04 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)2.03 资产负债率(%,LF)38.17 总股本(百万股)2,148.58 流通 A 股(百万股)2,148.58 相关研究相关研究 岱美股份(603730)：2024 年年报及2025 年一季报点评：公司经营整体稳健，顶棚新品类打开成长空间 2025-05-03 岱美股份(603730)：2024 年三季报点评：2024Q3 业绩符合预期，品类拓展打开成长空间 2024-10-31 买入（维持）盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2

3、024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）5,861 6,377 7,020 8,128 9,423 同比（%）13.90 8.80 10.08 15.79 15.94 归母净利润（百万元）653.98 802.18 900.90 1,053.24 1,233.41 同比（%）14.77 22.66 12.31 16.91 17.11 EPS-最新摊薄（元/股）0.30 0.37 0.42 0.49 0.57 P/E（现价&最新摊薄）19.61 15.99 14.24 12.18 10.40 Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：公司发布 2025 年

4、半年度报告。2025 年上半年公司实现营业收入31.75 亿元，同比下降 3.35%；实现归母净利润 2.41 亿元，同比下降42.56%；实现扣非后归母净利润 4.02 亿元，同比下降 4.87%。其中，2025Q2 单季度公司实现营业收入 15.82 亿元，同比下降 6.71%，环比下降 0.68%；实现归母净利润 0.32 亿元，同比下降 85.63%，环比下降84.53%；实现扣非后归母净利润 1.96 亿元，同比下降 9.96%，环比下降4.88%。公司 2025Q2 归母净利润由于偶发因素影响低于我们的预期，扣非后归母净利润符合我们的预期。2025Q2 偶发因素拖累归母净利润，偶发

5、因素拖累归母净利润，毛利率环比实现提升毛利率环比实现提升。营收端，2025Q2 单季度公司实现营业收入 15.82 亿元，环比下降 0.68%，预计公司收入环比下降主要受北美新能源客户销量环比下滑影响。毛利率方面，公司 2025Q2 单季度毛利率为 28.56%，环比提升 0.88 个百分点。期间费用方面，公司 2025Q2 期间费用率为 12.36%，环比提升 0.86 个百分点，主要系管理/研发/财务费用率环比分别+0.41/+0.25/+0.22 个百分点。营业外支出方面，公司子公司岱美墨西哥一处厂房于 2025 年 5 月发生意外火灾事故，导致厂房、部分设备及存货受损，产生营业外支出2

6、.42 亿元，此偶发性因素对公司 2025Q2 单季度业绩产生较大拖累（此次意外火灾损失在保险理赔范围内，后续理赔金额将覆盖实际损失金额）。归母净利润方面，公司 2025Q2 归母净利润为 0.32 亿元，环比下降 84.53%；对应归母净利率 2.04%，环比下降 11.08 个百分点；扣非归母净利润为 1.96 亿元，环比微降4.88%；对应扣非后归母净利率12.39%，环比微降 0.55 个百分点。沿着核心工艺扩展产品品类，打开公司长期成长空间。沿着核心工艺扩展产品品类，打开公司长期成长空间。公司遮阳板业务已经发展为全球龙头，2022 年在全球市场的份额超过 40%。在遮阳板业务的基础上