【国盛证券】国科微（300672）-25H1毛利率显著优化，车载、AI布局稳步推进-250831（4页）.pdf

1、证券研究报告|半年报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 国科微（国科微（300672.SZ）25H1 毛利率显著优化，毛利率显著优化，车载、车载、AI 布局稳步推进布局稳步推进 国科微国科微发布发布 2025 年半年报年半年报。公司 25H1 实现营业收入 7.4 亿元，同比-12.86%；实现归母净利润 0.2 亿元，同比-25.02%；整体毛利率为 28.72%，较上年同期提升 11.08 个百分点，公司高度重视技术积累和新产品开发，持续保持高比例研发投入，25H1 公司研发投入 3.2 亿元，占营业收入的43.60%，长期来看为公司实现高质量

2、发展打下了坚实基础。单季度来看，25Q2 公司实现营业收入 4.4 亿元，同比-14.19%，环比+42.87%，毛利率 24.68%，同比+10.3pcts，研发费用保持高位，为 1.2 亿元，因此亏损0.3 亿元。国科微坚持主业并积极发展新业务，不断开拓市场，抢占新赛道，并及时调整经营策略、缩减低毛利产品的销售以应对挑战，我们看好公司厚积薄发，重回增长通道。智慧视觉系列芯片毛利率优化显著，物联网系列芯片收入、毛利率同比高智慧视觉系列芯片毛利率优化显著，物联网系列芯片收入、毛利率同比高增。增。从业务拆分来看，25H1 公司智慧视觉系列芯片收入 3.4 亿元，同比-16.77%，占比 46.0

3、6%，毛利率 27.89%，同比+16.2pcts；超高清智能显示系列芯片收入 2.5 亿元，同比-35.13%，占比 33.38%，毛利率 22.96%，同比基本持平；物联网系列芯片收入 1.3 亿元，同比+251.37%，占比17.28%，毛利率为 41.07%，同比+26.93 pcts；固态存储系列芯片及产品收入 1,888.51 万元，同比+33.19%，占比 2.55%。具体来看：1）智慧视觉系列芯片：）智慧视觉系列芯片：高中低的产品矩阵高中低的产品矩阵逐步完善，市场份额有望提升。逐步完善，市场份额有望提升。公司前端视频编码芯片 GK72 系列产能充足，持续为消费类与行业客户提供有

4、竞争力的芯片解决方案。公司普惠型智能视频编码芯片 GK7205V500系列已完成样片验证以及客户侧导入，进入批量推广阶段，可为市场提供更高性价比的智能编码方案。公司高端的 4K AI ISP 智慧视觉 SOC 芯片GK7606V1 系列已量产，普惠型 AI ISP 芯片 GK7206V1 系列也已回片并在市场推广导入中，GK7203V1 系列已进入批量阶段，GK7606V1 系列、GK7206V1 系列、GK7203V1 系列形成高中低的产品矩阵，有望扩展更多市场领域，获取更多的份额。2）超高清智能显示系列芯片：）超高清智能显示系列芯片：鸿蒙生态的加持鸿蒙生态的加持，教育机、广告机教育机、广告

5、机实现较实现较大增长。大增长。公司针对广电运营商市场和 IPTV 运营商市场推出的 GK63 系列目前均已大规模量产。在 IPTV 机顶盒领域，产品已经在中国电信、中国移动、中国联通等运营商侧实现批量出货，已经完成小型化机顶盒的开发和小批量生产。直播星 4K 智能机顶盒芯片及方案已经在零售市场批量出货，25H1 持续在零售市场发力。同时，公司已经完成支持 GPMI 的 4K 解码芯片开发，25H2 开始启动支持 GPMI 的插入式机顶盒的试点工作。报告期内，公司推出的商显芯片 GK67 系列已在主流教育机、会议机及泛屏商显终端厂商出货，商显产品全面兼容鸿蒙生态，并通过鸿蒙 4.0 兼容认证，鸿

6、蒙 5.0 正在开发迭代中。由于鸿蒙生态的加持，公司在教育机、广告机等领域处于上升势头，25H1 有较大增长，25H2 有望持续上升，依托鸿蒙生态，公司正在基于 4K 超高清解码芯片拓展消费类市场，有望实现新一轮增长。3）物联网系列芯片：）物联网系列芯片：报告期内，公司的 Wi-Fi6 2T2R 的无线局域网芯片正在导入 TV、OTT 盒子、商显以及 USB dongle 等领域，部分客户已经实现小批量试产，对拓展公司 Wi-Fi 产品的应用领域和市占率都具有重要的意义。同时，公司也在积极探索星闪、天通等新业务领域。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 半导体 前次评级 买入 08 月