【开源证券】社会服务行业周报：2025H1龙头公司业绩亮眼，关注职教、美护、社交-250831（23页）.pdf

1、社会服务社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/23 社会服务社会服务 2025 年 08 月 31 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 潮玩龙头引领全球风潮，中餐关注到 家 场 景 增 量 行 业 周 报-2025.8.24 7 月国内潮玩大盘稳增，小菜园开店步入加速期 行业周报-2025.8.17 日本潮玩业绩超预期，职教拥抱服务业时代浪潮行业周报-2025.8.10 2025H1 龙头公司业绩亮眼，关注职教、美护、社交龙头公司业绩亮眼，关注职教、美护、社交 行业周报行业周报 初敏（分析师）初敏（分析师）李睿娴（分析师）李睿娴（分

2、析师）程婧雅（分析师）程婧雅（分析师） 证书编号：S0790522080008 证书编号：S0790525020004 证书编号：S0790525070010 旅游旅游/IP 潮玩：携程潮玩：携程 2025Q2 国际业务保持高增，乐高国际业务保持高增，乐高 2025H1 业绩稳步增长业绩稳步增长 携程：携程：2025Q2 携程国内业务持续跑赢大盘，全球化战略下海外业务保持高速增长实现收入 148.4 亿元/同比+16.2%，实现 NON-GAAP 经调整净利润 50.1 亿元/yoy+0.5%；规模效应下毛利率/研发及管理费用率处于合理稳定区间，带动利润表现超彭博一致预期。乐高：乐高：2025

3、H1 集团层面收入达 346 亿丹麦克朗/同比+12%（约合 385.5 亿人民币）；归母净利润达 65 亿丹麦克朗/同比+10%，全球供应链布局深化减轻关税风险，期内新品数量创新高，泛人群产品矩阵愈发成熟。巨星传奇：巨星传奇：2025H1 实现营收 3.55 亿元/同比+33%，扣非净利润 2762 万元/同比+8.5%，创新产品带动新零售业务高增，预计 2025H2 将深化 IP 运营和自营衍生品开发和销售网络拓展。茶饮茶饮/教育教育/社交：社交：蜜雪、古茗蜜雪、古茗 2025H1 业绩领跑，关注中国东方教育、赤子城业绩领跑，关注中国东方教育、赤子城 茶饮茶饮：2025 年上半年，新式茶饮

4、行业多家头部企业营收与净利润表现亮眼，其中蜜雪集团和古茗尤为突出凭借“规模+效益”的双重发力，展现出强劲的发展韧性。中国东方教育：中国东方教育：2025H1 收入 21.86 亿元，同比+10.23%；毛利 12.53 亿元，同比+19.2%；净利润 4.03 亿元，同比+48.4%。高学费班&规模优势下利润率大幅提升，职业教育迎历史性发展机遇。赤子城科技：赤子城科技：2025H1 收入 31.81 亿元，同比增长 40.0%；毛利达 17.75 亿元，同比增长 55.6%；归母净利润 4.89 亿元，同比大幅增长 117.8%。2025H1 SUGO、Toptop 营收占比超 50%其他产品

5、如短剧 Dramabite、AI 社区 Aippy 占收比持续扩大，中东北非收入增速超 60%。美丽：美丽：2025H1 美护龙头公司业绩表现分化，精细化运营为主线美护龙头公司业绩表现分化，精细化运营为主线 2025H1 美护行业呈现收入增长放缓，利润表现分化的特点，毛戈平、丸美生物、巨子生物、上美股份收入增速 31.3%/30.8%/22.5%/17.3%，美护龙头企业通过产品升级和结构优化，毛利率整体呈现上升趋势。2025 年以来线上流量成本依旧高企，部分企业加大种草和投放力度，销售费用率增长较快，一定程度影响净利润表现。从抖音运营看，2025H1 尤其是大促，国货企业均控制达播投放，持续

6、强化自播体系建设。费用控制良好且实现稳健体量增长的企业利润端表现良好，如毛戈平/上美股份净利率 13.5%/25.9%，yoy+1.9pct/+0.9pct。受益标的：毛戈平、上美股份受益标的：毛戈平、上美股份。本周本周 A 股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（8.25-8.29）社会服务指数-0.22%，跑输沪深 300 指数 2.94pct，在 31 个一级行业中排名第 17，旅游类领涨;本周（8.25-8.29）港股消费者服务指数-5.48%，跑输恒生指数 4.44pct，在 30 个一级行业中排名第 28，博彩类领涨。推荐