【东吴证券】光大证券（601788）-2025年中报点评：业绩符合预期，经纪自营随市增长-250829（4页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告证券 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/4 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 光大证券（601788）2025 年年中报点评：中报点评：业绩符合预期，经纪自营业绩符合预期，经纪自营随市增长随市增长 2025 年年 08 月月 29 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 研究助理研究助理 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600123090002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)20.36 一年最低/最高价 14.05/22.51 市净率(倍)1.57 流通A股市值(百万元)79,540.3

2、9 总市值(百万元)93,875.64 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)12.94 资产负债率(%,LF)76.28 总股本(百万股)4,610.79 流通 A 股(百万股)3,906.70 相关研究相关研究 光大证券(601788)：2024 年年报点评：经纪业务表现稳定，投行、资管收入降幅较大 2025-03-28 光大证券(601788)：光大证券：2016年中报点评-创新+国际化领先，率先探索 PPP 金融 2016-08-30 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）10,0

3、31 9,598 10,358 10,918 11,406 同比（%）-6.94%-4.32%7.91%5.41%4.47%归母净利润（百万元）4,271 3,058 3,367 3,638 3,794 同比（%）33.93%-28.39%10.09%8.05%4.29%EPS-最新摊薄（元/股）0.93 0.58 0.73 0.79 0.82 P/E（现价&最新摊薄）21.64 34.57 27.46 25.41 24.37 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：光大证券发布 2025 年中报。2025H1 公司实现营业收入 51.2 亿元，同比+22.

4、5%；归母净利润 16.8 亿元，同比+21.0%；对应 EPS 0.32元，ROE 2.5%，同比+0.4pct。第二季度实现营业收入 26.2 亿元，同比+32.3%，环比+4.6%；归母净利润 8.6 亿元，同比+22.0%，环比+5.4%。市场活跃度市场活跃度显著显著回升，回升，经纪业务经纪业务收入收入随随市市增长增长：2025H1 公司经纪业务收入 17.0 亿元，同比+36.9%，占营业收入比重 33.4%。全市场日均股基交易额 15703 亿元，同比+63.3%。公司两融余额 425 亿元，较年初-1%，市场份额 2.3%，较年初持平，全市场两融余额 18505 亿元，较年初-0

5、.8%。截至 2025H1，公司客户总数 687 万户，较上年末增长 6%；新开户 43.5万户，同比增长 49%；客户总资产 1.46 万亿元，较上年末增长 7%。投行投行业务收入业务收入下行，下行，债券债券承销规模承销规模排名靠前排名靠前：2025H1 公司投行业务收入 3.6 亿元，同比-15.6%。1）股权业务股权业务：2025H1 公司股权主承销规模同比-2.1%至 9.9 亿元，排名第 32；其中 IPO 1 家，募资规模 5 亿元；再融资 2 家，承销规模 5 亿元。截至 25H1 公司 IPO 储备项目 3 家，排名第 19，其中两市主板 1 家，北交所 2 家。2）债券）债券

6、业务：业务：2025H1 公司债券业务承销规模同比+12.3%至 1957 亿元，排名第 10；其中地方政府债、金融债、中期票据承销规模分别为 804 亿元、321 亿元、299 亿元。资管资管业务收入业务收入同比同比双位数双位数增长增长：2025H1 公司资管业务收入 4.3 亿元，同比+12.0%。截至 2025H1 公司资产管理规模 3225 亿元，同比-12.4%，较年初+3.6%。截至 2025H1，光大保德信资产管理总规模 955.68 亿元，同比增长 4%。自营自营投资收益投资收益增幅增幅显著显著：2025H1 公司投资收益（含公允价值）12.3 亿元，同比+24.5%；调整后投