【中航期货】螺矿产业链月报-250829（29页）.pdf

1、螺矿产业螺矿产业链月报链月报2025-8-292025-8-29中航期货中航期货汪楠汪楠 从业从业资格号：资格号：F3069002 F3069002 投资咨询号投资咨询号：Z0017123Z0017123目录目录01 01 行情回顾行情回顾03 03 供需分析供需分析02 02 宏观分析宏观分析04 04 后市研判后市研判PART 01行情回顾钢材：本月现货钢材：本月现货价格回落，价格回落，基基差略有扩大差略有扩大 8月，钢材价格冲高回落，现货价格相对稳定，主要受到反内卷降温下成本支撑减弱的影响。同时8月钢材淡季特征显现，供应压力持续累积，而终端需求则难以给到有效支撑，库存逐步累积，对价格形成

2、压制。PART 01行情回顾铁矿：现货铁矿：现货价格震荡上涨，期货重回升水格局价格震荡上涨，期货重回升水格局 8月，铁矿石价格表现出较强的韧性，震荡上行，月初在焦煤价格回落的带动下也出现调整，但是铁矿石的现实需求强劲，钢厂在利润驱动下高炉铁水产量维持高位运行，供应端则有所回落，库存压力较小，目前市场再度交易后续旺季需求预期，价格偏强运行。美国就业增长放缓，通胀风险仍存美国就业增长放缓，通胀风险仍存 美美国国7 7月非农就业人数仅仅增加月非农就业人数仅仅增加7.37.3万人，创万人，创9 9个月最低，远不及预期的个月最低，远不及预期的1111万人。此外，前两个月的数据合计大幅下修万人。此外，前两

3、个月的数据合计大幅下修25.825.8万。万。7月失业率小幅升至4.2%。最新非农就业数据表明，美国劳动力市场已不仅仅是“温和放缓”，而是“急速刹车”，或引发新一轮衰退担忧。美国美国7 7月月ISMISM非制造业指数非制造业指数50.150.1，虽然仍在荣枯线上方，但显示服务业活动放缓，且价格压力增大，虽然仍在荣枯线上方，但显示服务业活动放缓，且价格压力增大，不及预期51.5和前值50.8，其中新订单指数降至50.3（前值51.3），几乎接近停滞状态，就业指数下降至46.4（前值47.2），出现萎缩迹象，新订单和就业都下降明显，特别是就业收缩区间，物价指数上升至69.9，预期66.5，为202

4、2年10月以来新高，价格指数超预期走高。数据也引发市场对美国经济滞涨担忧。美国美国7 7月月CPICPI同比增速符合预期，但同比增速符合预期，但PPIPPI同比飙升打压降息预期。同比飙升打压降息预期。美国7月CPI同比持平于2.7%，低于预期的2.8%，环比则上涨0.2%符合市场预期。7月核心CPI同比上涨3.1%，高于预期的3%，创2月份以来新高。数据公布后，市场预计美联储在9月会议上降息的概率超过90%。但PPI数据公布后，美联储9月降息预期再度受挫。美国7月PPI同比飙升至3.3%，为今年2月以来最高水平，远超预期的2.5%；环比则上涨0.9%，为2022年6月以来最大涨幅。旧金山联储主

5、席戴利明确表示，反对在9月会议上实施50个基点的大幅降息，认为此举可能释放不必要的紧急信号。PART 02宏观分析美国经济表现有韧性，美国经济表现有韧性，9 9月或开启预防式降息月或开启预防式降息8 8月制造业和服务业都显示强劲的需求状况。月制造业和服务业都显示强劲的需求状况。美国8月标普全球制造业PMI初值录得53.3，为2022年5月以来最高水平，远超预期的49.5。服务业PMI小幅回落至55.4，但制造业大幅回升推动综合PMI升至9个月新高的55.4，但需求回升或进一步推升通胀压力。标普确认美国“AA+/A-1+”主权信用评级，评级展望保持稳定。惠誉确认美国AA+评级，前景展望稳定。8

6、8月月2222日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，鲍威尔表示：日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，鲍威尔表示：“由于政策处于限制性区域，基线前景和风险平衡的转变可能由于政策处于限制性区域，基线前景和风险平衡的转变可能需要调整我们的政策立场。需要调整我们的政策立场。”鲍威尔指出，当前美国经济仍具韧性，劳动力市场接近充分就业，通胀虽从疫情后高点回落但仍处高位，2025年上半年GDP增速从去年同期增长2.5%放缓至1.2%，同时面临关税重塑全球贸易、移民政策放缓劳动力增长的结构性挑战。而短期货币政策强调“谨慎推进”，政策利率较一年前更接近中性水平100个基点，