【信达证券】天玛智控（688570）-短期承压不改智能化趋势，拓展智能制造打造多元增长极-250829（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/1 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 天玛智控天玛智控(6 68857088570)投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 买入买入 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱： 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱： 刘波：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱： 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 短期承压不改智能化趋势，拓展智能制造

2、打短期承压不改智能化趋势，拓展智能制造打造多元增长极造多元增长极 2025 年 8 月 29 日 事件事件：天玛智控发布 2025 年半年度报告，2025 年上半年公司实现营业收入 6.52 亿元，同比下降 21.21%，实现归母净利润 0.70 亿元，同比下降65.72%；扣非后净利润 0.58 亿元，同比下降 67.51%。经营活动现金流量净额-0.51 亿元；基本每股收益 0.16 元/股，同比下降 65.96%。分季度看，二季度公司实现营业收入 3.21 亿元，同比下降 10.6%；实现归母净利润 0.16 亿元，同比下降 84.58%点评：点评：业绩短期承压，核心产品市占率保持行业前

3、列。业绩短期承压，核心产品市占率保持行业前列。2025 年上半年，公司主营业务中，无人化智能开采控制系统解决方案业务实现收入 4.26 亿元，备件业务实现收入 1.56 亿元。面对主营产品竞争加剧的市场环境，公司积极应对，市场地位依然稳固。根据第三方数据，2025 上半年公司 SAC 系统合同额市占率达 37.7%，稳居行业前列；SAM 系统合同额市占率为 25.4%，技术领先地位稳固；SAP 系统合同额市占率达 16%，位居行业前列。从销售台套数来看，SAC 和 SAM 系统均位居行业第一，SAP 系统位列行业第二，体现了产品的广泛适配性与市场认可度，有利于增加备件需求潜力，为后续发展积蓄动

4、能。需注意的是，随着市场参与者的增多，煤矿智能化领域也存在内卷式竞争压力，导致产品利润率有所下降。煤矿智能化建设政策持续加码，行业渗透率提升空间广阔。煤矿智能化建设政策持续加码，行业渗透率提升空间广阔。煤矿智能化是国家近年来重点支持发展的产业，对于提升煤矿安全生产水平、保障煤炭稳定供应具有重要意义。2025 年 7 月，国家能源局综合司发布 关于开展煤矿智能化技术升级应用试点工作的通知，将进一步助力破解关键技术瓶颈，推动煤矿智能化向更高水平迈进。截至 2025 年一季度末，全国已建成智能化煤矿 907 处，智能化采掘工作面 1806 个，仍有较大提升空间。而且，除智能化工作面横向空间拓展外，煤

5、矿智能化技术装备水平也持续提升，存量技术装备的迭代更新也将趋加快。公司作为行业引领者，在 2024 年全国煤矿采煤工作面智能创新大赛中，为 34个获奖工作面提供技术支撑，占比 46%，充分彰显公司硬核实力。智能制造业务初见成效，募投项目稳步推进，打造第二增长曲线。智能制造业务初见成效，募投项目稳步推进，打造第二增长曲线。公司在做强煤炭主业的同时，积极拓展无人化场景离散智能控制产业，重点聚焦智能制造和油压精准数控领域。智能制造产业方面，公司依托自身智能工厂建设经验，为离散型制造企业提供智能工厂建设的整体解决方案。2025 年上半年，公司智能制造业务实现收入 0.047 亿元，已初见成效。此外，公

6、司有序推进募投项目，“智能化无人采煤控制装备智能工 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/2 厂建设项目”已建设完毕并达到项目建设内容及产能指标要求，为智能制造等新业务发展奠定坚实基础，有望打造公司第二增长曲线。持续强化股东回报，积极履行分红承诺。持续强化股东回报，积极履行分红承诺。公司高度重视对投资者的合理回报，积极履行分红承诺。公司已完成 2024 年度权益分派，向全体股东每 10 股派发现金红利 3.3 元（含税），派发现金红利总额为 1.43 亿元（含税），占公司 2024 年度归母净利润的 42%。2025 上半年，公司持续开展“提质增效重回报”专项行动并发布2025 年度“