【华泰期货】化工日报：织机负荷回落，瓶片或继续延长检修-250829（17页）.pdf

1、化工化工日报日报|20252025-0808-2929 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 织机负荷回落，瓶片或继续延长检修织机负荷回落，瓶片或继续延长检修 市场要闻与数据市场要闻与数据 1、隆众资讯8月28日报道：根据行业自律减产计划，聚酯瓶片大厂9月各家维持20%减产幅度不变，必要时可扩大减产幅度至30%。2、江浙织机综合开工率降至65%，较上周四下降3%；江浙加弹综合开工率降至78%，较上周下降1%。市场分析市场分析 成本端，成本端，隔夜原油跌幅较明显，亚盘时间震荡下跌。美国对印度加征50%税率后引发市场对原油需求看跌，油价承压。另一方

2、面，API库存数据显示美国原油超预期累库，需求低于预期也施压油价回吐前期涨幅。PX方面，方面，上上个交易日PXN264美元/吨(环比变动-0.38美元/吨）。近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX平衡表由去库转为松平衡，基本面环比转弱,近月PX浮动价有所松动转弱，但PX整体仍处于低库存状态，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，继续关注窗口商谈和仓单情况。TA方面方面，TA主力合约现货基差-24 元/吨(环比变动-6元/吨），PTA现货加工费190元/吨（环比变动-29元/吨），主力合约盘面加工费361元/吨（环比变动-8元/吨），PTA检修增加下供需好转，9月PT

3、A平衡表由松平衡转为大幅去库，恒力减9月合约或引起华南区域供需紧张，关注该装置停车时长；需求端当前也陆续回暖，关注利润修复下检修装置回归情况。需求方面，需求方面，聚酯开工率90.0%（环比+0.6%），当前需求呈现回暖迹象，外贸出货增加同时内销备货逐步启动，织造加弹负荷进入上升通道，开机高点预计在9月下兑现。终端集中备货下，现阶段长丝工厂库存明显下降，效益也逐步提升，预计可能会陆续提负；瓶片当前接单和发货表现一般，去库存进度缓慢，预计负荷回升在9月。短期预计负荷继续持稳回升，大幅度提升需要关注终端纺服订单的集中下达时间，或瓶片检修装置的集中重启，目前预计在8月底或9月。PF方面，方面，现货生产

4、利润107元/吨（环比+35元/吨）。负荷方面部分前期减产装置恢复，直纺涤短平均负荷提升至91.9%。目前下游负荷环比提升，库存开始去化，整体供需有好转，但继续追涨原料意愿不足。PR方面方面，瓶片现货加工费297元/吨(环比变动+29元/吨)，瓶片基本面变化不大，瓶片当前接单和发货表现一般，据悉8月份主要聚酯瓶片工厂装置将继续维持减停产状态，暂未有提升或重启计划，预计瓶片负荷短期将维持平稳，随着减停产延长，瓶片现货加工费预计有所修复。策略策略 单边：单边：PX/PTA/PF/PR中性，恒力惠州PTA装置检修不如预期，继续关注盛虹/浙石化PX装置情况。PX方面，8月PX装置集中重启，同时PTA检

5、修增加下基本面环比转弱，近月PX浮动价有所松动，但低库存下PXN下方有支撑。TA方面，8月PTA检修下供需好转，9月PTA平衡表由松平衡转为去库，恒力减9月合约或引起华南区域供需紧张，关注利润修复下检修装置回归情况。PF方面，PF需求小幅改善，库存开始去化，整体供需有好转，但继续追涨原料意愿不足。PR方面，几家大厂延长检修计划，预计8月瓶片现货加工费在修复后预计将回归区间震荡，关注原料价格波动。跨品种：跨品种：逢低做多PF加工费：PF2511-0.855PTA2601-0.335MEG2601 跨期跨期：无 化工化工日报日报|20252025-0808-2929 2025年期货市场研究报告 请

6、仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工日报日报|20252025-0808-2929 第 3 页 第 3 页 目录目录 一、价格与基差.5 二、上游利润与价差.6 三、国际价差与进出口利润.7 四、上游PX和PTA开工.8 五、社会库存与仓单.9 六、下游聚酯负荷.10 七、PF详细数据.12 八、PR基本面详细数据.14 图表图表 图图1 1：TA 主力合约主力合约&基差基差&跨期价差走势跨期价差走势.5 图图2 2：PX 主力合约走势主力