【国贸期货】内蒙及宁夏调研报告-250828（6页）.pdf

1、 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20122012】3131 号号 内蒙及宁夏内蒙及宁夏调研报告调研报告 投资观点：投资观点：烧碱（烧碱（SHSH）报告日期报告日期 2022025 5-8 8-2 28 8 调研报告调研报告 背景背景：2025 年 8 月 18 日到 2025 年 8 月 22 日，反内卷背景下，市场预期西北地区会成为煤化工产业链反内卷重心，我司前往西北地区走访调研氯碱-PVC 粉上游企业，了解上游运营情况、经营策略、盈利情况等，为判断市场行情提供依据，了解生产企业未来的规划，为研判后续整体行业建立基础的框架，通过对产业链上游及原料端的走访调研，拓宽行

2、业研究视角，准确了解主产区各环节真实情况等。结论：结论：(1)(1)西北地区市场不足以支撑当地下游需求，液碱转片碱西北地区市场不足以支撑当地下游需求，液碱转片碱是当地未来趋势是当地未来趋势。伴随周边氧化铝产能向西南地区的伴随周边氧化铝产能向西南地区的转移，片碱下西南会是大趋势转移，片碱下西南会是大趋势。伴随着房地产周期在伴随着房地产周期在不同国家的轮转，未来发展中国家是不同国家的轮转，未来发展中国家是 PVC PVC 主要需求主要需求增增长长点，点，PVCPVC 出口是未来大趋势。出口是未来大趋势。(2)(2)20202020 年西北地区掀起环保革命，时隔五年，当地整年西北地区掀起环保革命，时

3、隔五年，当地整改已经完成改已经完成，电石和，电石和 PVCPVC 装置现有老装置已经技改完装置现有老装置已经技改完成。成。氯碱企业是解决当地就业的主力氯碱企业是解决当地就业的主力企业之一企业之一。如果如果按年限强制退出，可能面临大量失业问题。按年限强制退出，可能面临大量失业问题。(3)(3)烧碱是几大工厂唯一盈利品种。液氯补贴烧碱是几大工厂唯一盈利品种。液氯补贴 400400-600600，但每家外卖只有但每家外卖只有 2020-3030 吨每天，不同于山东地区的氯吨每天，不同于山东地区的氯碱平衡逻辑。碱平衡逻辑。多数生产企业烧碱多数外卖，给贸易商的比例略高，液碱出货尚可，除氧化铝、水处理外，

4、当地其他下游煤焦化、医药中间体、化工厂用量相对较多，周边山西及河南地区氧化铝工厂是当地液碱及片碱的主要消费地区之一，另外部分片碱货源发往山东及华北地区贸易商。PVC 多供给华东及华南地区贸易商，近两年需求平淡，主要因房地产行业需求不佳，调研当周在反内卷、去产能消息下，期货价格上涨，带动现货价格上涨，但成交情况一般。当地后市价格：当地后市价格：当前处于季节性淡季，后市旺季来临叠加当前处于季节性淡季，后市旺季来临叠加部分下游的投产需求，后市价格仍有上涨空间部分下游的投产需求，后市价格仍有上涨空间。分析师：叶海文分析师：叶海文 从业资格证号：F3034040 投资咨询证号：Z1004050 助理分析

5、师：助理分析师：张国才张国才 从业资格证号：F03133773 化工指数与化工指数与烧碱期货价格烧碱期货价格走势走势 数据来源：数据来源：WindWind 往期相关报告往期相关报告 1.库存告急推高现货，预期不足期货难涨 2024.09.04 2.现货拐点未至，期货宽幅震荡2024.08.22 3.氯碱平衡再迎挑战，检修潮有望延续 2024.07.26 4.基差大幅收敛，前期策略完美收官 2024.07.09 20030040050060019002100230025002700290025-0525-0625-0725-08烧碱期货能化指数 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监

6、许可【20122012】3131 号号 1 1 宁夏宁夏氯碱氯碱企业企业A A 生产规模：生产规模：A 企业，国营企业，两条氯碱生产线（2005 年 6 月和 2007 年 10 月），烧碱有 24万吨液碱装置，26 万吨电石法 PVC（糊 4 万），40 万吨电石装置，盐酸 3.6 万吨，无配套片碱装置，有自备电厂，公司人数约 1400 余人。仓储方面，液碱仓储规模较小，只有 2000 吨储罐，易胀库，对产销平衡要求比较高。PVC 库容为 2万吨，作为普货，不存在胀库问题。有两台小型自备电厂，但仍需外采电力。当地要求自备电厂需先上网再下网，当地绿电也需上网，绿电消费占当地电力市场的 40%左