【华源证券】华洋赛车（834058）-华洋赛车（834058.BJ）-250828（4页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告汽车汽车|摩托车及其他摩托车及其他北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 0808 月月 2727 日日收盘价（元）37.45一 年 内 最 高/最 低（元）45.44/13.49总市值（百万元）2,100.46流通市值（百万元）1,032.04总股本（百万股）56.09资产负债率（%）50.29每股净资产

2、（元/股）6.21资料来源：聚源数据华洋赛车华洋赛车(834058.BJ)(834058.BJ)2025H1 营收高增 66%，华锐动能油改电产业落地持续赋能双品牌出海投资要点：投资要点：事件事件：2025H1 公司实现营收4.30亿元（yoy+66.05%）、归母净利润 3,673 万元（yoy+15.79%）、扣非归母净利润 3,359 万元（yoy+7.93%）、经营性现金流净额 10,906 万元（yoy+52.30%）；2025Q2 实 现营收 2.52 亿元（yoy+19.80%/qoq+40.93%）、归母净利润 2,522 万元（qoq+118.99%）、扣非归母净利润 2,2

3、26 万元（qoq+96.32%）。上半年公司归母净利润维持稳健增长、营收大幅提升，现金流表现情况良好。2025 年半年度权益分派预案：拟每 10股派发现金红利 2.6744 元（含税），共预计派发现金红利 1500 万元。2025H12025H1 两轮摩托车两轮摩托车、全地形车营收分别全地形车营收分别 yoy+63%yoy+63%、+72%+72%，重庆峻驰产品为欧洲重庆峻驰产品为欧洲、美洲等市美洲等市场布局持续造血场布局持续造血。2025H1公司两轮摩托车业务、全地形车业务、其他业务分别实现营收30,939万元（yoy+62.66%）、10,782 万元（yoy+71.99%）、1,281

4、 万元（yoy+110.84%）。其中，两轮摩托车业务营业收入增加主要系 2024 年下半年收购重庆峻驰导致合并范围发生变化导致销售订单增加所致；四轮摩托车业务营业收入增加系 2025H1 美国市场销售订单增加所致。销售区域方面，2025H1 公司境外、境内业务分别实现营收 40,844 万元（yoy+69.55%）、2,158万元（yoy+19.36%）。截至目前，公司在全球范围内拥有近百个经销客户、覆盖千余个终端销售网点。2025 年上半年，公司一方面在北美洲、欧洲、南美洲和大洋洲等传统主销国家持续发力，另一方面国际市场部门大力拓展业务，积极开拓中东、中亚、北非、中美、南美等发展中国家地区

5、市场，同时公司的市场布局还包括俄罗斯为主的远东一带一路市场，以及亚非拉、欧洲和中国国内市场，形成了全方位、多层次的市场格局。我们认为，双品牌战略下，公司境内外市场全方位布局有望斩获更多成效。行业需求高景气，华锐动能实现行业需求高景气，华锐动能实现 3 3 个平台产品落地、与德国个平台产品落地、与德国 SunSun VentureVenture 轻型电动车合资项轻型电动车合资项目签约目签约。据中国摩托车商会统计，2025 年 1-6 月我国共产销摩托车 1061.41 万辆和 1061.46万辆，产销量同比增长 11.83%和 11.54%。2025 年 1-6 月，摩托车生产企业产品出口总额5

6、2.99 亿美元，同比增长 26.71%。整车出口量 666.11 万辆，同比增长 25.44%，出口金额 42.72亿美元，同比增长 29.06%。沙滩车出口 22.73 万辆，同比下降 0.22%，出口金额 6.61 亿美元，同比增长 18.46%。行业端在内销和出口方面的景气度较高。2025 年上半年，（1）华洋赛车与和君集团战略合作与和君集团战略合作项目启动会成功举办，有望为未来发展注入强劲动力；（2）公司下属子公司华锐动能科技华锐动能科技(丽水丽水)有限公司的有限公司的 LEVLEV 系统平台发布会召开系统平台发布会召开，半年内成功实现 3 个平台产品落地的成绩；（3）公司下属子公司