【东吴证券】博众精工（688097）-2025年中报点评：业绩快速增长，3C设备&换电站业务齐发力-250828（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告自动化设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 博众精工（688097）2025 年中报点评：年中报点评：业绩快速增长业绩快速增长，3C 设备设备&换电站业务齐发力换电站业务齐发力 2025 年年 08 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600524120015 研究助理研究助理 陶泽陶泽 执业证书：S0600125080004 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘

2、价(元)35.70 一年最低/最高价 19.10/38.17 市净率(倍)3.50 流通A股市值(百万元)15,886.81 总市值(百万元)15,945.33 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)10.21 资产负债率(%,LF)57.32 总股本(百万股)446.65 流通 A 股(百万股)445.01 相关研究相关研究 博众精工(688097)：2024年报&2025年一季报点评：业绩稳中有进，多元化业务布局潜力可期 2025-04-27 博众精工(688097)：2024 年三季报点评：Q3 归母净利润同比+14%，3C核心业务维持较快增长 2024-10-31 买入（上调）Tab

3、le_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）4,840 4,954 6,027 8,277 10,601 同比（%）0.59 2.36 21.65 37.34 28.08 归母净利润（百万元）390.41 398.39 554.96 733.21 933.78 同比（%）17.80 2.05 39.30 32.12 27.36 EPS-最新摊薄（元/股）0.87 0.89 1.24 1.64 2.09 P/E（现价&最新摊薄）40.84 40.02 28.73 21.75 17.08 Table_Tag Table

4、_Summary 投资要点投资要点 2024 年业绩稳中有进，海外业务表现可观年业绩稳中有进，海外业务表现可观 25H1 公司实现营收 18.76 亿元，同比+2.34%；实现归母净利润 1.63 亿元，同比+69.69%；实现扣非归母净利润 0.77 亿元，同比+1.52%。2025H1 公司营收与利润增长较快主要系公司与新能源、3C 等优质客户合作的深化，订单快速增长，公司业绩同步受益。分业务来看：分业务来看：3C 业务实现营收 11.78 亿元，占总营收比例 62.75%；新能源业务实现营收 5.70 亿元，占总营收比例 30.35%；半导体业务实现营收 0.36 亿元，同比+314.4

5、%。单单 Q2 公司实现营收 11.39 亿元，同比+4.48%；归母净利润 1.94 亿元，同比+65.31%，扣非归母净利润 1.13亿元，同比-7.79%。销售毛利率略有提升，研发投入持续加码销售毛利率略有提升，研发投入持续加码 25H1 公司销售毛利率为 32.6%，同比-3.6pct；销售净利率为 8.2%，同比+2.8pct。其中销售毛利率下降，主要系毛利率相对较低的新能源板块收入占比提升，销售净利率提升主要系期间费用率下降及投资收益增加。25H1 公司期间费用率为 29.2%，同比-0.5pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为 9.1%/5.9%/1.6%/12.6%，同

6、比-0.4pct/-0.3pct/+0.4pct/-0.3pct，其中财务费用率下降主要系汇兑收益下降所致。存货存货&合同负债同比增加，经营活动净现金流明显改善合同负债同比增加，经营活动净现金流明显改善 25H1 公司合同负债 7.73 亿元，同比+483.3%，表明公司在手订单量大幅增加；存货 41.50 亿元，同比+22.2%，主要系备货以满足订单需求。截至 25H1公司经营活动净现金流净额为 2.98 亿元，同比大幅改善。3C 设备设备&换电业务齐发力，助力公司业绩快速增长换电业务齐发力，助力公司业绩快速增长 1）3C 业务：业务：绑定北美大客户，聚焦柔性模块化生产线、MR 等重点项目。