【华龙证券】能科科技（603859）-2025年中报业绩点评报告：AI驱动收入增长，Agent产品有望加速落地-250828（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款计算机计算机报告日期：报告日期：2025 年年 08 月月 28 日日AI 驱动收入增长，驱动收入增长，Agent 产品有望加速落地产品有望加速落地能科科技（能科科技（603859.SH）2025 年年中中报业绩点评报告报业绩点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 08 月月 27 日日当前价格（元）53.0252 周价格区间（元）13.28-53.02总市值（百万元）12,973.87流通市值（百万元）12,973.87总股本（万股）24,469.7

2、7流通股（万股）24,469.77近一月换手（%）142.53分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：联系人：朱凌萱执业证书编号：S0230124010005邮箱：相关阅读相关阅读事件：事件：能科科技于 2025 年 8 月 26 日公布 2025 年中报。报告期内，公司实现总营业收入 7.38 亿元，同比增长 4.91%；实现归母净利润 1.11亿元，同比增长 18.75%。观点：观点：AI 成为驱动增长的核心引擎成为驱动增长的核心引擎，带动收入与毛利率同步提升带动收入与毛利率同步提升，合同合同负债同比大幅增加负债同比大幅增加。报告期内，公司实现总营业收入 7.38 亿

3、元，同比增长 4.91%；毛利率 52.40%，同比提高 4.22%。报告期末合同负债 4.05 亿元，同比增长 158.26%。报告期内，AI 产品与服务业务的收入和毛利率水平进一步提升，AI 业务成为驱动公司收入增长的核心引擎。同时，公司费用管控能力提升，销售费用/管理费用/财务费用分别同比下降 26.02%/1.16/107.53%。自研自研“灵系列灵系列”聚焦聚焦 Agent 领域，推动领域，推动“乐系列乐系列”与与 AI 技术融技术融合合。围绕“AI+工业”战略主线，公司自主研发“灵系列”AI agent产品及解决方案。目前已构建涵盖“AI+产品智能化”、“AI+工业研制智能化”及“

4、工业软件+AI 助手”三大核心产品体系，开发出包含图纸识别、工艺推荐、质量检测、业务预测等多款垂域模型、覆盖二十余个工业场景的应用 Agent 以及多款工业软件智能助手产品并实现应用落地。公司同步推进“乐系列”产品迭代，融合 AI 技术，着力提升工业软件智能化水平，同时聚焦高毛利产品线，优化产品结构。深耕制造业二十年深耕制造业二十年，积累丰富行业积累丰富行业 know-how，AI 加持下产品力加持下产品力有望实现跃迁有望实现跃迁。公司经过长期业务积累，形成了自身竞争优势。围绕工业领域核心应用场景，积极推动 AI 产品与解决方案落地，部分 AI 产品在企业内、企业间、行业间得到了很好的复用。盈

5、利预测及投资评级盈利预测及投资评级：公司长期深耕制造业领域，业务稳健发展，收入与毛利率同步提升，下游需求向好。自研“灵系列”AI agent产品及解决方案有望加速落地，助力公司打造第二增长曲线。综上所述，我们 预计公司 2025-2027 年归母净利润分 别 为2.51/3.03/3.65 亿元，预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为1.02/1.24/1.49 元。2025 年 8 月 27 日公司股价为 53.02 元，对应 2025-2027 年 PE 分别为 51.8/42.8/35.5 倍。我们选取赛意信息（300687.SZ）、鼎捷数智（300378.SZ）、中科电气（3

6、00035.SZ）证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2作为可比公司，首次覆盖，给予“增持增持”评级。风险提示风险提示：AI 产品推进节奏不及预期；工业软件市场增长不及预期；产品交付进度不及预期；人工智能政策推进不及预期；宏观经济不及预期。盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）1,4051,5101,7272,0092,345增长率（%）13.717.4714.4116.3216.70归母净利润（百万元）226192251303365增长率（%）13.98-15.1730.6820.9820.49R