【研报】化工行业全球新材料产业研究（二）：LCP~全球5G天线革命性核心膜材-20200402[21页].pdf

1、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -29% -22% -15% -7% 0% 7% 15% 22% 2019-042019-082019-122020-04 化工上证指数深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 投资评级投资评级: :增持增持( (维持维持) ) 2020 年 04 月 02 日 全球新材料产业研究（二）全球新材料产业研究（二） 新 材 料 新 材 料 投资要点：投资要点： L LCPCP 材料材料性能优异、传统应用广泛，供给集中于美性能优异、传统应用广泛，供给集中于美、日、日。LCP 是一种全 芳香族液晶聚酯类高分子材料，特殊微观结构赋予其优异宏观性

2、能，应 用广泛且需求增速较快，70%以上用于电子电气领域，18 年全球需求 7 万吨（+7.7%） ，14-18 年均需求复合增速近 10%。从供给端看，全球 LCP 树脂产能 7.4 万吨，集中于美、日，其中塞拉尼斯、宝理和住友是全球 主要供应商，CR3 在 60%以上。目前国内实现树脂规模量产的代表企业 有金发科技、普利特、沃特股份、台湾长春等，以注塑级产品为主。 L LCPCP 有望成为有望成为 5 5G G 天线核心膜材，天线用薄膜远期空间达天线核心膜材，天线用薄膜远期空间达 233233 亿元。亿元。5G 频谱可分为 Sub-6G 和毫米波，除美国外大部分国家和地区优先发展 Sub-

3、6G 频段，再逐步过渡到毫米波，而原有天线用 PI 膜则无法满足 5G 时代高速高频传输的可靠性。 目前主流的解决方案有两种： 改性目前主流的解决方案有两种： 改性 PIPI （MPIMPI） 或或 LCPLCP，其中，其中 MPIMPI 在在 SubSub- -6G6G 具备一定综合优势，但随着具备一定综合优势，但随着 5G5G 商用化进程商用化进程 的推进，毫米波阶段仍将以的推进，毫米波阶段仍将以 LCPLCP 为主。为主。传输可靠性方面，LCPMPIPI； 防潮性方面，LCPMPIPI；但经济性方面，LCPMPIMPIPI；防潮性方面，LCPMPIPI；但成本方面，目前 LCP 薄膜受制

4、于产品良率和薄膜供应垄断，成本最高，经济性最低，而 PI 膜作为成 熟应用产品成本最低，但无法用于 5G 时代的天线传输。经过改性后的 MPI 在 Sub-6G 阶段能够和 LCP 分庭抗礼， 但在毫米波频段损耗较 LCP 差距进一步拉大， 因此在毫米波阶段 LCP 仍将是主要天线膜材。下文将就此详细阐述。 图图 9 9：几种天线用膜材的性能比较几种天线用膜材的性能比较 数据来源：数据来源：MektecMektec，TaimideTaimide，C CNKINKI，财通证券研究所财通证券研究所 品类Dk（10GHz）Df（10GHz）吸水率传输可靠性防潮性经济性备注 LCP3.00.0020.

5、04% 331 毫米波阶段核心天线膜材 MPI3.10.0040.40% 222 Sub-6G下可和LCP分庭抗礼 PI3.40.0181.50% 113 无法用于5G天线 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 11 证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2.2 2.2 低介低介质质损耗和极低吸水率赋予损耗和极低吸水率赋予 LCPLCP 材料优异的信号传输性能材料优异的信号传输性能 相较于相较于 P PI I，L LCPCP 可大幅减少高频传输损耗。可大幅减少高频传输损耗。根据住友电气工业数据，LCP 和 PI 材料相比

6、，在 5GHz 频率时传输损耗更小，且随着频率的逐渐提升，损耗减少幅 度进一步扩大。 图图 1010：L LCPCP 可大幅减少高频传输损耗可大幅减少高频传输损耗 数据来源：住友电气工业数据来源：住友电气工业，财通证券研究所财通证券研究所 L LCPCP 材料的极低吸水率注定其材料的极低吸水率注定其成为成为 5 5G G 天线天线传输的核心传输的核心膜材膜材。相比 PI，除了 LCP 拥有较低的介质损耗因子 Df 外，还有一个重要指标便是其吸水率极低，即几乎 不会吸潮，因此其基材的损耗-频率曲线在吸湿前后迁移并不明显，相反 PI 基材 的损耗-频率曲线在吸湿前后迁移较为明显，传输损耗较大。 图