俄鋁：二零二五年中期報告.pdf

1、中期報告二零二五年上半年目錄財務指標 3主席函 4總經理函 5管理層討論及分析 6獨立核數師報告 31中期簡明綜合財務報表 33根據香港聯交所上市規則提供的資料 70責任說明 76前瞻性陳述 77詞彙 78公司資料 83目錄23財務指標財務指標截至六月三十日止六個月百萬美元（除另有訂明者外）二零二五年二零二四年收益7,5205,695經調整EBITDA748786經調整EBITDA利潤率9.9%13.8%分佔聯營公司及合營企業溢利291223除稅前溢利125729純（損）利(87)565純（損）利率(1.2%)9.9%經調整純（損）利(194)446經調整純（損）利率(2.6%)7.8%經常性

2、純（損）利(16)620經常性純（損）利率(0.2%)10.9%每股基本及攤薄（虧損）盈利（美元）(0.0057)0.0372於二零二五年 六月三十日於二零二四年十二月三十一日資產總額24,05322,201權益總額12,10411,216債務淨額7,3786,4154主席函主席函Bernard Zonneveld 董事會主席 二零二五年八月二十八日致各位股東：回顧二零二五年上半年，我們再次經歷那段曾影響全球經濟及鋁業格局的動盪時期。儘管俄鋁作為低碳金屬可靠的供應商，本公司仍面對多重挑戰。我們將持續尋求平衡，並通過創新解決方案突破困局，以確保業務的持續運營並鞏固行業地位。經過數年來前所未有的衝

3、擊後，全球經濟漸趨穩定，但新一輪貿易戰及反制措施卻接踵而至。這一形勢不僅對國際貿易造成衝擊，還將市場不確定性推至臨界水平，嚴重削弱了企業信心。與此同時，企業投資萎縮與債務規模攀升也成為同期顯著的經濟問題。這一形勢令宏觀經濟前景更趨黯淡，對依賴消費走勢及大型投資項目的金屬企業構成顯著風險。今年上半年，鋁價上漲在一定程度上緩解了這些挑戰，而鋁價上升主要源於供應鏈的持續波動及外貿關稅可能加徵的隱憂。但對俄鋁而言，金屬價格上漲的利好，卻在很大程度上被同期盧布25%的升值所抵銷。今年二月，歐盟對俄羅斯生產的鋁製品實施新一輪限制措施。儘管布魯塞爾方面給予暫緩實施期，俄鋁團隊亦採取各種措施推動市場多元化。然

4、而，這一事態發展仍不容忽視。鋁在交通運輸、包裝等眾多高潛力領域中仍發揮著至關重要的作用。電動車製造商、能源公司及利用增材技術的企業，持續推動金屬需求增長。對此，俄鋁正進一步擴大低碳金屬的供應規模，為經濟及工業的脫碳進程積極作出貢獻。在上述背景下，本公司的關鍵進展包括更新氣候戰略，其中明確規劃了到二零五零年實現脫碳及碳中和的清晰路線圖1。俄鋁亦積極推進氣候相關措施，包括參與碳單位市場交易。與此同時，本公司持續研發整合多種脫碳技術的產品組合，具體涵蓋低碳原鋁、再生鋁，以及採用惰性陽極技術的超低碳鋁產品ALLOW INERTA。本人由衷感謝集團管理層及整個團隊始終如一的專業精神及堅定決心。他們的努力

5、使俄鋁得以跨越前行路上的重重障礙。本人亦感謝所有合作夥伴及股東對我們的信任及支持。面對不確定性與黑天鵝事件，本集團透過聚焦戰略目標、堅守可持續發展原則、踐行行業最佳準則，以此保持穩健的發展。過去二十五年間，本公司積累的核心專業能力及寶貴經驗，不斷印證著我們選擇的成功之路的正確性。儘管長期面臨地緣政治、宏觀經濟及金融領域的多重壓力，俄鋁依然穩居全球鋁業的領導地位。1 適用於通過鋁業管理倡議(ASI)標準認證的設施5總經理函總經理函Evgenii Nikitin 總經理 二零二五年八月二十八日致各位股東：全球經濟動盪、地緣政治紛擾及貿易戰持續衝擊產業發展，其中鋁行業所受衝擊尤為顯著。在俄羅斯國內市

6、場，物流限制、融資緊縮及本國貨幣匯率急劇上升，使這些困難更為複雜。二零二四年十一月末，受氧化鋁價格飆漲及宏觀經濟長期低迷風險加劇影響，我們宣布啟動鋁產能優化計劃。時至二零二五年初，氧化鋁價格雖逐步回落，但宏觀經濟下行壓力已全面浮現。儘管如此，我們仍堅守長期願景，透過產能升級、開拓先進技術及推出創新產品，同時加大社會投資力度，持續降低對環境的影響。我們位於Krasnoyarsk及Bratsk的大型冶煉廠正在興建新設施，作為環保升級工作的其中一環。我們引入環保原材料生產陽極，並成功研發突破性惰性陽極技術，進一步鞏固市場領先地位。俄鋁是全球唯一在工業化生產條件下，以惰性陽極技術生產商用高品質鋁的企業