新能源汽车行业格局展望：百花齐放自主全面崛起！-220803（67页）.pdf

1、新能源汽车格局展望百花齐放，自主全面崛起！证券研究报告 行业研究 汽车与零部件汽车行业证券分析师：黄细里执业编号：S0600520010001 联系邮箱：联系电话：021-601997902022年8月3日报告核心观点：优质供给“层出不穷”推动国内新能源汽车进入渗透率快速提升第二阶段！1）以交强险口径，我们预测国内新能源汽车销量2022年-2025年分别是：577/903/1288/1641万辆，对应同比增速为99%/56%/43%/27%，对应渗透率为27%/42%/57%/70%。2）分技术路线看，2023-2024年呈现EV/PHEV/增程式百花齐放（消费多元化），2025年或EV继续引

2、领（取决于快充技术进步+智能化拐点应用出现节点）。3）分价格带看，“成本居高不下+消费升级“共同加速从哑铃型向纺锤形消费结构演变，预计2025年占比结构：10万元以下（15.1%），10-20万元（46.5%），20-30万元（21.6%），30-40万元（10.8%），40万元以上（6.1%）。投资建议：全面看多汽车板块！整车+零部件！整车：短期看【谁更愿意主动卷竞品】，中长期看【智能化谁能真正做好】。巩固龙头地位【比亚迪】；有一定先发优势【理想汽车+小鹏汽车+蔚来+广汽集团（埃安）】；主动卷【长安汽车/华为产业链（赛力斯（关注）/江淮汽车等）/吉利汽车】；酝酿中【长城汽车】。零部件：短期继

3、续扩散N线标的，长期依然建议核心坚守3大核心赛道：1）智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+经纬恒润+炬光科技+上声电子（关注）等】；2）智能底盘赛道【拓普集团+伯特利+中鼎股份+保隆科技等】；3）一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升股份等】。其他赛道：座椅【继峰股份】（关注）+车灯【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】等。基于爆款车型分析框架，我们预计2022-2023年自主品牌崛起细分市场排序：1）10-20万元市场是最容易催生【走量PHEV爆款车型】，比亚迪是龙头，后续跟进或吉利/长安/长城。2）30万元以上市场亟需诞生【国产豪华品牌】，理想/蔚来具备先发优势，小鹏/其他自主奋力直追。3）20

4、-30万元市场多种技术路线齐绽放，比亚迪/小鹏/华为等各个自主品牌兵家必争之地。4）10万元以下市场容量预计趋稳，缺乏有效供给。风险提示：疫情控制进展低于预期；新能源汽车行业发展增速低于预期；芯片/电池等关键零部件供应链不稳定；国际形势不确定性增大。3XAUUXAV5ZQXEYDVaQaO6MnPpPmOnPkPrRxPeRrRrN6MpPzQMYmNxPMYnMoN报告整体思路及基本假设数据来源：汽车之家，东吴证券研究所本报告核心解决分价格带维度新能源车市场的竞争格局和市场规模问题，主要分析思路为：考虑消费者车辆消费行为，大致以预算为先，以新能源车不同价格带区间的群体为观察对象，从需求端出发

5、总结该价格带爆款产品出现的原因。参考SUV发展鼎盛时期分价格带的规模和爆款车型集中度，从现有新能源车分价格带竞争格局出发，结合车企布局规划，判断未来各价格带的竞争格局以及最受益车企。需要注意的是，不同于SUV替代轿车为车辆类型转换，新能源车替代为动力总成转换，在此过程中各细分市场的市场空间和车型数量一定是更高的，供给端丰富程度会更高。最终给出分价格带的新能源市场规模和渗透率预测。关于分价格带车型分类，若配置较多则选择核心走量配置为该车型定价（一般为中低配）；车型提价当月进行价格带重新分类，历史数据仍在原有价格带保留，当月及之后数据归集至新价格带。部分关键车型的分类如下：价格带新能源车车型0-5

6、万元宏光Mini EV、QQ冰淇淋 EV、奔奔E-Star EV5-10万元小蚂蚁 EV、哪吒V EV、零跑T03 EV、欧拉黑猫 EV、10-15万元元PLUS EV、秦PLUS DM、比亚迪海豚 EV、宋Pro DM、埃安Y EV、欧拉好猫 EV、埃安S Plus EV、埃安S EV15-20万元宋PLUS DM、秦Pro EV、宋PLUS EV、零跑C11 EV、几何A EV、小鹏G3 EV、埃安V EV、小鹏P5 EV20-30万元汉 EV、汉 DM、唐 DM、大众ID.4、问界M5 EREV、Model 3 EV、小鹏P7 EV、大众ID.6、Model Y EV（2022年以前数据