【东海证券】广信股份（603599）-公司简评报告：半年报业绩短期承压，农药行业景气有望改善-250828（3页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 基础化工基础化工 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年08月月28日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：业绩点评业绩点评 Table_NewTitle 广信股份（广信股份（603599）：半年报业绩短期承）：半年报业绩短期承压，农药行业景气有望改善压，农药行业景气有望改善 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 张晶磊 S063052409

2、0001 证券分析师证券分析师 谢建斌 S0630522020001 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/08/27 收盘价收盘价 12.12 总股本总股本(万股万股)91,027 流通流通A股股/B股股(万股万股)91,027/0 资产负债率资产负债率(%)34.74%市净率市净率(倍倍)1.12 净资产收益率净资产收益率(加权加权)3.67 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 14.03/9.56 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 1.广信股份（603599）：农药行业周期底部蓄力，依托光气延链开拓新空间公司深度报告 2.农达

3、诉讼时间推演，有望长期推动草铵膦市场基础化工行业简评 3.农药行业利润分配向制剂及销售端倾斜，相关企业盈利有望改善化工系列研究（九）table_main 投资要点投资要点 公司发布公司发布2025年半年度报告年半年度报告：2025年H1，公司实现营业收入18.90亿元，同比下降17.36%；实现归属于上市公司股东的净利润3.51亿元，同比下降14.95%。公司销售费用3498.11万元，同比上涨50.41%，管理费用1.59亿元，同比下降18.99%，财务费用-1.10亿元，同比上升21.04%，研发费用9324.57万元，同比减少40.75%。公司发布公司发布2025年第二季度主要经营数据公

4、告，主要农药原药价升量减，中间体销量大增：年第二季度主要经营数据公告，主要农药原药价升量减，中间体销量大增：2025年Q2，公司主要农药原药产量9474.79吨、销量13956.48吨、实现营业收入4.23亿元、均价30320.14元/吨，同比分别变动-47.22%/-21.97%/-18.18%/4.86%；主要农药中间体产量219030.73吨、销量247082.20吨、实现营业收入4.25亿元、均价1721.81元/吨，同比分别变动58.77%/80.21%/-7.09%/-48.44%；公司主要原材料价格：3,4二氯苯胺12894.40元/吨、甲醇2259.49元/吨、液碱923.95

5、元/吨、硫氰酸钠6316.37元/吨、石油苯5586.54元/吨、液氯23.41元/吨、工业盐304.15元/吨，同比分别变动-15.54%/-6.98%/-1.40%/6.17%/-28.21%/-90.74%/-1.94%。多项政策推动农药行业景气改善，公司库存水平优化，光气资源为公司提供竞争优势多项政策推动农药行业景气改善，公司库存水平优化，光气资源为公司提供竞争优势：2025年上半年，部分农药产品价格出现反弹，农业农村部和中国农药行业协会分别推动农药行业“一证一品”和“正风治卷”等行动，强化农药行业的监管和规范，长期来看，农药行业隐形添加、非法生产和无序竞争等问题有望改善，行业供给格局

6、有望优化。根据公司半年报，得益于公司优化库存管理，库存商品大幅减少，截至6月30日，公司存货4.30亿元，占总资产的2.86%，同比下降51.14%。近年来公司陆续完成了20万吨/年对（邻）硝基氯化苯二期、年产30万吨离子膜烧碱项目的投产，并实现中间体延伸至邻苯二胺、多菌灵、对氨基苯酚等产品，公司产业链进一步向上游延伸，生产成本进一步优化。公司目前已围绕光气，打通了精细化工农药医药中间体产业链路，未来还有计划进一步细化下游医药中间体、染料中间体和新材料等业务布局。投资建议：投资建议：考虑到农药行业品种间供需变化的差异，我们调整公司盈利预测，2025-2027年营业总收入分别为47.01亿元/5