1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 非银行金融非银行金融 2025 年年 08 月月 26 日日 非银行金融行业数据周报（20250818-20250822）推荐推荐（维持）（维持）交投活跃度持续上行交投活跃度持续上行 市场行情：市场行情：1）券商及保险指数涨跌幅：）券商及保险指数涨跌幅：本周券商指数上涨 3.1%，跑输大盘1.08pct，近 3 年 PB 估值分位数为 99.6%，近 5 年 PB 估值分位数为 73.4%，近 10 年 PB 估值分位

2、数为 54.9%；保险指数上涨 1.4%，跑输大盘 2.78pct，近3 年 PB 估值分位数为 99.7%，近 5 年 PB 估值分位数为 82.8%，近 10 年 PB估值分位数为 41.4%。2）主要宽基指数及特色策略指数涨跌幅）主要宽基指数及特色策略指数涨跌幅：沪深 300：+4.18%，中证 500：+3.87%，中证 1000：+3.45%，中证 2000：+3.23%，上证国企红利：+0.81%，万得微盘股指数：+3.41%。证券板块证券板块跑跑赢赢大盘大盘。1）个股涨跌个股涨跌幅幅：广发+5.36%、国泰海通+4.27%、东财+4.07%、中信+3.54%、方正+2.92%、中

3、金+2.45%、国联民生+2.1%、华泰+1.84%|、兴业+1.74%、湘财+0.68%、东证+0.41%。2）经纪业务：）经纪业务：本周 A 股日均成交额 25874.8 亿元（环比+23.1%）。3）信）信用业务：用业务：两融余额 2.16 万亿元（环比+4.48%），两融余额/流通市值2.32%（环比+0.02pct）。A股总质押市值 3.00 万亿元，股权质押占总股本比例 3.7%（环比-0.01pct）。4）投行业）投行业务：务：本周 IPO 承销金融 4.46 亿元（环比-60.1%），再融资承销金额 138.87 亿元（环比+2261.7%），企业债及公司债主承销金额 936.

4、93 亿元（环比+10.5%）。5）解禁情况：）解禁情况：长城证券 2025/8/22 将有 1.2 亿股解禁（占流通股比 3.2%），江苏金租 2025/8/26 将有 50.4 万股解禁（占流通股比不到0.1%），国联民生 2025/9/11 将有 2.1 亿股解禁（占流通股比 8.0%），南京证券 2025/11/6 将有 0.3 亿股解禁（占流通股比 0.7%），国联民生 2026/1/5 将有18.3 亿股解禁（占流通股比 41.3%），西部证券 2026/1/19 将有 3.6 亿股解禁（占流通股比 8.1%）。推荐顺序：广发、国泰海通、中金 H、中信、华泰、东财，建议关注：银河H

5、、华林、湘财、建投 H。保险板块保险板块跑跑赢赢大盘大盘。1）个股涨跌幅：）个股涨跌幅：太保+2.72%、人保+2.56%、国寿+1.37%、平安+1.17%、财险+0.71%、新华+0.36%、太平-0.48%、友邦-2.8%。2）当前）当前PEV估值：估值：友邦1.37x、国寿0.87x、新华0.81x、平安0.77x、太保 0.7x。PB 估值：众安 H1.43x、人保 1.4x、财险 H1.45x、人保 H 1x。3）长端利率：长端利率：10 年期国债收益率 1.78%，较上周末+4bp。推荐顺序：中国太保H、中国人寿H、中国平安H，建议关注：中国人保H、中国财险.风险提示：风险提示：

6、经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。重点公司盈利预测、估值及投资评级重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元）（元）PE（倍）（倍）PB（倍）（倍）简称简称 股价（元）股价（元）2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 2025E 评级评级 中国太保 41.57 4.87 4.99 5.10 8.53 8.34 8.16 1.21 推荐 中国人寿 42.86 3.09 3.19 3.25 13.86 13.46 13.19 2.37 推荐 广发证券 22.30 1.45 1.55 1.68 15.40 14.37 13.26 1.35 推荐