【华泰期货】燃料油日报：中东高硫燃料油发货量持续增加-250828（7页）.pdf

1、燃料油燃料油日报日报|20252025-0808-2828 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 中东高硫燃料油发货量持续增加中东高硫燃料油发货量持续增加 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌2.39%，报2821元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.47%，报3485元/吨。当前地缘与宏观形势仍不明朗，尤其俄乌和谈进展有限，原油端短期面临诸多不确定性，昨日油价再度回落，带动FU、LU盘面下跌。就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油处于结构调整与市场再平衡的阶段，目前还不具备再度走强的条件。参考船期数据来看，中东高硫燃料油发货量还在

2、持续增加，8月份达到345万吨，环比增加8万吨。未来随着发电终端消费旺季结束，沙特等国国内消费减少，出口还有进一步提升的空间。低硫燃料油方面，当前市场压力有限，国产量维持低位，海外供应有再度收紧的态势，外盘月差结构小幅走强。短期来看，市场结构仍相对稳固。但在中期视角下，低硫燃料油依然面临需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾，因此虽估值下方空间有限，向上阻力也较大。策略 高硫方面：震荡 低硫方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报

3、告最后一页的免责声明 燃料油燃料油日报日报|20252025-0808-2828 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：新加坡高硫新加坡高硫380燃料油现货价格燃料油现货价格 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图2 2：新加坡低硫燃料油现货价格新加坡低硫燃料油现货价格 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图3 3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约新加坡高硫燃料油掉期近月合约 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图4 4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约新加坡低硫燃料油掉期近月合约 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图5 5：新加坡高硫燃料油近月月差新加坡高硫燃料油近月月差 单位：美元单位：美元/吨

4、吨.3 图图6 6：新加坡低硫燃料油近月月差新加坡低硫燃料油近月月差 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图7 7：燃料油燃料油FU期货主力合约收盘价期货主力合约收盘价 单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：燃料油燃料油FU期货指数收盘价期货指数收盘价 单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：燃料油燃料油FU期货近月合约收盘价期货近月合约收盘价 单位：元单位：元/吨吨.4 图图1010：燃料油燃料油FU近月合约月差近月合约月差 单位：元单位：元/吨吨.4 图图1111：燃料油燃料油FU期货主力合约成交持仓量期货主力合约成交持仓量 单位：手单位：手.4 图图1212：燃料油燃料油FU期货总成交持

5、仓量期货总成交持仓量 单位：手单位：手.4 图图1313：低硫燃料油低硫燃料油LU期货主力收盘价期货主力收盘价 单位：元单位：元/吨吨.5 图图1414：低硫燃料油低硫燃料油LU期货指数收盘价期货指数收盘价 单位：元单位：元/吨吨.5 图图1515：低硫燃料油低硫燃料油LU期货近月合约价格期货近月合约价格 单位：元单位：元/吨吨.5 图图1616：低硫燃料油低硫燃料油LU期货近月月差期货近月月差 单位：元单位：元/吨吨.5 图图1717：低硫燃料油低硫燃料油LU期货主力成交持仓期货主力成交持仓 单位：手单位：手.5 图图1818：低硫燃料油低硫燃料油LU期货总成交持仓期货总成交持仓 单位：手单

6、位：手.5 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 燃料油燃料油日报日报|20252025-0808-2828 第 3 页 第 3 页 图图1：新加坡高硫新加坡高硫380燃料油现货价格燃料油现货价格 单位：美元单位：美元/吨吨 图图2：新加坡低硫燃料油现货价格新加坡低硫燃料油现货价格 单位：美元单位：美元/吨吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约新加坡高硫燃料油掉期近月合约 单位：美元单位：美元/吨吨 图图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约新加坡低硫燃料油掉期近月合约 单位：美元单位：美元/