【东海证券】丽珠集团（000513）-公司简评报告：利润端增长良好，多个产品进入收获期-250827（4页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 医药生物医药生物 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年08月月27日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：业绩点评业绩点评 Table_NewTitle 丽珠集团丽珠集团（000513）：利润：利润端端增长增长良好良好，多个产品进入收获期多个产品进入收获期 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 杜永宏 S0630522040001 证券分析

2、师证券分析师 付婷 S0630525070003 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/08/26 收盘价收盘价 41.77 总股本总股本(万股万股)90,410 流通流通A股股/B股股(万股万股)58,415/0 资产负债率资产负债率(%)38.26%市净率市净率(倍倍)2.53 净资产收益率净资产收益率(加权加权)9.14 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 44.87/32.94 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 丽珠集团（000513）：业绩符合预期，研发顺利推进公司简评报告 2024.10.25 丽珠集团（000513）：

3、业绩基本平稳，期待研发和BD成果兑现公司简评报告 2024.08.27 丽珠集团（000513）：业绩短期放缓，研发快速推进公司简评报告 2024.04.02 table_main 投资要点投资要点 利润端利润端表现良好表现良好，盈利能力不断提升，盈利能力不断提升。公司2025H1实现营业收入62.72亿元（同比-0.17%），归母净利润12.81亿元（同比+9.40%），归母扣非净利润12.58亿元（同比+8.91%）；其中Q2单季度实现营业收入30.91亿元（同比+1.71%），归母净利润6.44亿元（同比+14.42%）。2025年上半年，公司销售毛利率为66.02%，同比提升0.06p

4、ct，销售净利率为24.73%，同比提升3.17pct；公司销售费用率为27.69%（同比-0.002pct），管理费用率为4.77%（同比-0.49pct），研发费用率为6.89%（同比-0.92pct）。公司持续提高运营效率、降本增效，利润端实现良好增长。制剂制剂板块平稳板块平稳增长增长，原料药，原料药板块小幅下滑板块小幅下滑。2025H1，化学制剂板块实现营业收入32.70亿元（同比+1.43%），其中，消化道领域实现收入13.51亿元（同比+3.87%），促性激素领域实现收入15.30亿元（同比-1.22%），精神领域实现收入3.17亿元（同比+6.89%）。随着艾普拉唑集采降价影响基

5、本消除及阿立哌唑微球等新品上市，化学制剂板块预计可实现良好增长。中药制剂板块实现收入7.99亿元（同比+7.31%），参芪扶正注射液受益于解除癌种限制持续放量，抗病毒颗粒需求逐步回归常态，整体呈恢复性增长。2025H1，原料药及中间体板块实现收入16.62亿元（同比-5.65%），主要是头孢类原料药受国内市场价格波动影响整体收入同比下降，随着公司高毛利特色原料药出口占比提升，预计全年整体可以相对平滑头孢类产品带来的波动。诊断试剂及设备板块营收3.74亿元（同比-5.13%），受到呼吸道产品周期变化影响，在去年同期高基数基础上收入小幅下滑。研发管线顺利推进，多个产品研发管线顺利推进，多个产品进入

6、收获期进入收获期。2025上半年，公司的阿立哌唑微球和黄体酮注射液已获批上市。P-CAB片剂已完成III期临床并提交上市申请，针剂I期临床基本完成，有望进一步巩固公司在消化道领域的优势。重组人促卵泡激素注射液、棕榈酸帕利哌酮注射液及注射用阿立哌唑两款长效微晶等主要产品已申报上市。自免领域重组抗人IL-17A/F单抗体银屑病III期临床达到主要终点，目前已提交上市前沟通交流申请，预计2027年上半年获批上市，与北京鑫康合生物共同申报的强直性脊柱炎适应症已启动III期临床，2024年12月公布首次分析达到试验的主要有效性终点。司美格鲁肽注射液减重适应症推进到期临床后期；复达那非片、抗癫痫药物NS-