【华源证券】易实精密（836221）-易实精密（836221.BJ）-250827（4页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告汽车汽车|汽车零部件汽车零部件北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 0808 月月 2525 日日收盘价（元）21.74一 年 内 最 高/最 低（元）28.50/10.60总市值（百万元）2,522.71流通市值（百万元）1,342.77总股本（百万股）116.04资产负债率（%）21.41每股净资产（

2、元/股）3.39资料来源：聚源数据易实精密易实精密(836221.BJ)(836221.BJ)2025H1 三大业务收入均同比提升，与孔辉汽车战略合作共研新品投资要点：投资要点：事件：事件：2025H1 公司实现营收 1.66 亿元（yoy+7%）、归母净利润 3294 万元（yoy+3%）、扣非归母净利润 3217 万元（yoy+5%）；2025Q2 实现营收 0.86 亿元（yoy+12%/qoq+7%）、归母净利润1791万元（yoy+4%/qoq+19%）、扣非归母净利润1756万元（yoy+6%/qoq+20%）。上半年公司整体收入和利润稳定增长。2025H12025H1 三大业务收

3、入均同比提升三大业务收入均同比提升，三代焊接环产线已成功验收三代焊接环产线已成功验收、有望今年实现量产有望今年实现量产。2025H1公司新能源汽车零部件业务、通用汽车零部件业务、传统燃油汽车零部件业务分别实现营收6930 万元（yoy+8%）、3792 万元（yoy+7%）、4320 万元（yoy+28%），毛利率分别为33%（yoy+2pcts）、38%、32%；从销售产品结构来看，新能源汽车专用零部件占比为 41.86%，销售占比最大，传统燃油车零部件占比为 26.10%，通用汽车零部件占比为 22.91%，其他收入占比为 9.13%，其中传统燃油汽车零部件占比上升最快。销售区域方面，20

4、25H1 公司内销、外销业务分别实现营收 14992 万元（yoy+6%）、1561 万元（yoy+8%），公司内销、外销业务收入占比基本稳定。2025 年上半年，公司密切跟踪行业上下游的发展动向，注重新能源汽车零部件的研发、量产，同时侧重在研发设计、制造和检测等环节进行针对性、持续性创新，公司 2024 年自主研发的二代焊接环产线已经在多个车型上量产应用二代焊接环产线已经在多个车型上量产应用，对成本降低和产量对成本降低和产量提升均有较大的帮助，同时，与欧洲共同研发了第三代焊接环产线可实现全自动生产，包括提升均有较大的帮助，同时，与欧洲共同研发了第三代焊接环产线可实现全自动生产，包括精准送料、

5、追溯性打码、折弯、焊接、整形等工序，第三代焊接环产线已于精准送料、追溯性打码、折弯、焊接、整形等工序，第三代焊接环产线已于 20252025 年上半年年上半年到厂并成功验收，有望今年实现量产到厂并成功验收，有望今年实现量产。此外，公司进一步深耕空悬领域，以目前扣压环和支撑环为切入点，产品市场占有率持续巩固和提升，孔辉汽车独家供货，保隆科技今年迅速上量，大陆汽车项目批量供货，拓普集团项目测试进展顺利，另有其他多个客户也已经小批供货。公司与孔辉汽车签订战略合作协议，现有扣压环和支撑环合作的基础上，共同开发控制器、减震器上的相关金属零件，单车产品价值有望进一步提升。我们认为，公司持续进行原有产品的迭

6、代升级和新品开发，有望扩大在客户中的供货占比，以及加快新客户的开拓进度。20252025 年年 1-71-7 月我国汽车产销分别同比增长月我国汽车产销分别同比增长 12.7%12.7%和和 12%12%，公司对外投资旨在加强供应链体，公司对外投资旨在加强供应链体系稳固性系稳固性。2025 年 1-7 月，我国汽车产销分别完成 1823.5 万辆和 1826.9 万辆，分别同比增长 12.7%和 12%，汽车产销处于稳定增长态势，随着国家支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，推动汽车、家电、家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级等相关政策的出台，或将有利于提振汽车消费市场，推动汽车行业进一步发展。