【东吴证券】伊之密（300415）-2025年半年报点评：三大业务齐头并进，关注镁合金压铸的新场景-250827（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告专用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 伊之密（300415）2025 年半年报点评：年半年报点评：三大业务三大业务齐头并进齐头并进，关，关注镁合金压铸的新场景注镁合金压铸的新场景 2025 年年 08 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600524120015 研究助理研究助理 陶泽陶泽 执业证书：S0600125080004 股价走势股价走势 市场数据市场数据

2、 收盘价(元)24.29 一年最低/最高价 16.80/28.91 市净率(倍)3.73 流通A股市值(百万元)11,005.61 总市值(百万元)11,381.37 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)6.52 资产负债率(%,LF)61.44 总股本(百万股)468.56 流通 A 股(百万股)453.09 相关研究相关研究 伊之密(300415)：2024 年报&2025年一季报点评：业绩符合预期，三大产品线齐头并进 2025-04-23 伊之密(300415)：2024 年度业绩预告点评：海外业务进展顺利带动业绩高增，利润率水平增长可观 2025-01-10 增持（维持）Table

3、_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）4,096 5,063 5,869 6,786 7,906 同比（%）11.30 23.61 15.92 15.63 16.50 归母净利润（百万元）477.09 607.90 704.95 832.81 979.31 同比（%）17.66 27.42 15.97 18.14 17.59 EPS-最新摊薄（元/股）1.02 1.30 1.50 1.78 2.09 P/E（现价&最新摊薄）24.55 19.27 16.62 14.07 11.96 Table_Tag Table

4、_Summary 投资要点投资要点 业绩业绩稳步增长稳步增长，单季度业绩创历史新高单季度业绩创历史新高 2025H1 公司实现营收 27.46 亿元，同比+15.89%；归母净利润 3.45 亿元，同比+15.15%，扣非归母净利润 3.37 亿元，同比+15.89%。其中 Q2 单季度实现营收 15.59 亿元，同比+10.20%；归母净利润 2.12 亿元，同比+15.70%，扣非归母净利润 2.12 亿元，同比+17.32%。公司注塑机、压铸机、橡胶机三项业务齐头并进，助推公司业绩稳步增长。分产品看分产品看：注塑机、压铸机和橡胶机均实现快速增长：注塑机实现营收 19.32亿元，同比+13

5、.09%，主要系行业景气度回暖需求回升；压铸机实现营收 5.56亿元，同比+33.29%，主要系公司推出压铸机新产品，在家电、3C 等市场渗透进展顺利；橡胶机实现营收 1.19 亿元，同比+23.85%，目前公司橡胶机在手订单饱满，海外市场拓展顺利。分海内外收入看：分海内外收入看：2025H1 国内收入 19.94 亿元，同比+12.04%，海外收入7.49 亿元，同比+27.01%，公司海内外业务同步拓展，海外业务进展更快，早期海外渠道布局逐步兑现业绩。毛利率受会计准则变更影响小幅下滑，汇兑损益影响财务费用毛利率受会计准则变更影响小幅下滑，汇兑损益影响财务费用 2025H1 公司销售毛利率为

6、 31.08%，同比-2.53pct，其中 Q2 单季度销售毛利率为 31.42%，同比-1.38pct，环比+0.78pct。分业务看，注塑机分业务看，注塑机/压铸机压铸机/橡胶注橡胶注射机射机毛利率分别为 30.52%/31.50%/38.43%，同比分别-0.40pct/-2.12pct/-2.28pct。公司综合毛利率有所下滑，主要系原本毛利率位于高位的压铸机、橡胶机毛利率有所下滑。2025H1 公司销售净利率为 12.90%，同比-0.01pct。2025H1 公司期间费用率为 17.23%，同比-2.74pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 7.53%/4.98%/4.8