【华源证券】奥迪威（832491）-2025H1收入增长16%，医疗、消费电子、机器人等新领域多元布局展开：奥迪威（832491.BJ）-250827（3页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告电子电子|元件元件北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 0808 月月 2626 日日收盘价（元）33.15一 年 内 最 高/最 低（元）42.88/11.66总市值（百万元）4,678.90流通市值（百万元）3,831.31总股本（百万股）141.14资产负债率（%）11.27每股净资产（元/股）7.

2、26资料来源：聚源数据奥迪威奥迪威(832491.BJ)(832491.BJ)2025H1 收入增长 16%，医疗、消费电子、机器人等新领域多元布局展开投资要点：投资要点：事件事件：2025H1 实现营收 3.30 亿元(yoy+16%)，归母净利润 5047 万元(yoy+8%)，扣非归母净利润 4666 万元(yoy+12%)，经营活动产生的现金流量净额 4446 万元(yoy+73%)，销售费用率 3.95%(yoy-0.16pcts)，管理费用率 7.38%(yoy-0.82pcts）。2025Q2 实现营收 1.73 亿元(yoy+8%/QoQ+10%)，归母净利润2746万元(yo

3、y+4%/QoQ+19%)，扣非归母净利润2602万元(yoy+10%)，经营活动产生的现金流量净额 4847 万元(yoy+182%)，销售费用率3.54%(yoy-0.65pcts)，管理费用率 6.99%(yoy-1.19pcts）。公司 2025H1 业绩维持稳健增长，且 Q2 同环比延续增长态势，现金流改善显著，费用率控制良好。2025H12025H1 传感器收入上涨传感器收入上涨 29%29%，海外安防需求有所放缓。，海外安防需求有所放缓。2025H1 传感器营业收入同比+28.77%，主要是公司持续研发投入，实现产品升级，进一步提升产品在智能汽车、智能仪表、工业控制等方面的应用；

4、执行器营业收入同比-33.16%，主要是电声器件的销量减少，下游客户受到海外安防消费市场订单减少而波及上游的器件需求订单减少。公司加大了对国内市场的开拓力度，2025H1 境内收入增长 30%，而境外收入维持稳定。精密超声换能器精密超声换能器开拓医疗领域应用开拓医疗领域应用，消费电子消费电子、机器人等领域多款新品推出机器人等领域多款新品推出。2025H1 公司研发费用同比增长 12%，研发费用率达 8.1%，创新驱动业务及产业合作持续拓展。产业协同方面：1）2025 年 3 月公司入围由广州市科学技术局指导发布的“2024 广州人工智能创新发展榜单”；2）公司深度参与制定的超声软组织手术设备换

5、能器团体标准获发布实施，通过精密超声换能器领域技术积累有望推动国产高端医疗器械核心技术的创新突破与产业化进程；3）2025 年 5 月，奥迪威与华南理工大学联合设立的创新实验室正式揭牌。新产品方面：1）推出专为割草机器人打造的超声波测距避障方案，其搭载高精度超声波传感器，并融合了创新的地形梯度识别算法与回波特征解析技术；2）推出全新的压电敲击开关，适配各种智能触控应用场景；3）发布了两款无铅创新产品：无铅微型压电射流风扇（为智能笔记本、手机提供高可靠主动散热）、无铅触觉反馈执行器（为智能终端屏幕交互带来细腻、精准的触觉反馈体验）。多元化品类布局有望陆续落地，或将带动业绩增量。盈利预测与评级：盈

6、利预测与评级：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.98/1.24/1.47 亿元，当前股价对应的 PE 分别为 47.8/37.8/31.8 倍。公司主要产品为智能传感器和执行器，我们看好公司以技术创新驱动发展，积极把握汽车智能化、消费电子、机器人、医疗等领域的发展机遇，有望促进业绩持续稳步增长，维持“增持”评级。风险提示风险提示：市场竞争加剧风险、海外市场需求下滑风险、技术研发及产品开发风险。盈利预测与估值（人民币）盈利预测与估值（人民币）20232023202420242025E2025E2026E2026E2027E2027E营业收入（百万元）46761775394