【研报】通信行业：5G手机全景图之传感器篇-20200604[24页].pdf

1、5G5G手机全景图之传感器篇手机全景图之传感器篇 20202020年年6 6月月4 4日日 证券分析师证券分析师 刘舜逢刘舜逢投资咨询资格编号：投资咨询资格编号：S1060514060002S1060514060002 邮箱邮箱:LIUSHUNFENG669PINGAN.COM.CN:LIUSHUNFENG669PINGAN.COM.CN 徐勇徐勇投资咨询资格编号：投资咨询资格编号：S1060519090004S1060519090004 邮箱：邮箱：XUYONG318PINGAN.COM.CNXUYONG318PINGAN.COM.CN 证券研究报告证券研究报告 投资要点投资要点 CISCI

2、S逆周期黄金赛道逆周期黄金赛道，豪威享受国产化红利豪威享受国产化红利：5G手机多摄趋势、车用和安防摄像头的需求增长，成为CIS市场增长的三大 动力，推动行业2019-2022年市场复合增长率达到17%，成为半导体行业中超越周期波动、增长最快的子行业，是半导体 领域最好的赛道之一。48MP是CIS高端产品的门槛所在，5G换机潮刺激48MP加速渗透，豪威科技48MP技术实力不亚于索尼 和三星，有望抓住48MP的机会，享受国产化红利。 光学屏下指纹识别持续升级光学屏下指纹识别持续升级，加速渗透加速渗透，汇顶科技是行业龙头汇顶科技是行业龙头：全面屏淘汰电容式指纹识别，屏下指纹识别成为主流。 2019年

3、汇顶科技引领光学屏下指纹识别升级到第二代，性价比优势远胜超声波屏下指纹识别，迎来加速渗透的甜蜜点。 随着5G换机潮的到来，汇顶科技第三代超薄屏下指纹识别的优势将凸显，推升行业增长到新高度，我们预计2019-2022年 屏下指纹识别行业复合增长率达到64%，而汇顶科技作为市场龙头，占据7成以上市场份额。 投资建议投资建议：传感器也是5G手机升级的重要领域之一，尤其是CIS和屏下指纹识别。相比基带和射频，CIS和屏下指纹识别 国产化进程更快，相关企业业绩表现亮眼，建议关注IC设计公司豪威科技和汇顶科技。 风险提示：风险提示：宏观经济波动风险、产品技术更新风险、中美贸易摩擦走势不确定的风险、5G进度

4、不及预期。 rQpQmNmPqNmNuNnPzRsOxP6McM8OpNrRtRrRjMrRoQlOrRsM8OoOzRwMmQqPNZnNpR 目录目录 5G5G多摄趋势下，多摄趋势下，CISCIS位于黄金赛道位于黄金赛道 投资建议与风险提示投资建议与风险提示 屏下指纹识别持续升级，渗透加快屏下指纹识别持续升级，渗透加快 全球全球CISCIS、指纹识别产业链主要企业、指纹识别产业链主要企业 摄像头摄像头- -上下游及市场竞争格局上下游及市场竞争格局 摄像头上摄像头上下游下游 摄像头产业链情况摄像头产业链情况 52%52% 6%6% 3%3% 19%19% 模组封装模组封装20%20% 摄像头

5、持续升级：摄像头持续升级：智能手机是消费类电 子产品领域最重要的产品，手机拍照质 量是消费者关注的重点，因此光学领域 一直是智能手机创新的重要方向，依次 经历了像素升级、前后置摄像头、多摄 像头、生物识别等发展阶段。 摄像头产业链结构：摄像头产业链结构：Sensor、VCM、 Lense等构成产业的上游上游；中游中游的模组厂 商负责将各种零部件封装成摄像头模组， 下游下游应用于手机、平板、PC等各种电子 产品。 产业链的价值量分布：产业链的价值量分布：CIS图像传感器占 据了52%的价值量，是价值量最高的部件； 光学镜头和模组的价值量占比分别为19% 和20%，两者旗鼓相当，仅次于CIS图像

6、传感器；音圈马达和红外截止滤光片的 价值量占比分别为6%和3%。 手机摄像头市场将稳步增长：手机摄像头市场将稳步增长：后置双摄 及三摄渗透率持续提升、像素升级以及 3D、体感需求均带动着摄像头数量的增 长。未来手机仍是摄像头市场的主要驱 动力。 1212 资料来源：旭日大数据，平安证券研究所 CISCIS像素像素升级：升级：8MP8MP12MP12MP13MP13MP16MP16MP24MP24MP32MP32MP48MP48MP64MP64MP 智能手机前摄和后摄像素均在不断提升智能手机前摄和后摄像素均在不断提升 智能手机像素不断提升智能手机像素不断提升：旗舰机种的像素不 断升级，以华为为例