【国盛证券】瑞丰银行（601528）-半年报点评：贷款结构优化调整，净息差环比持平-250827（5页）.pdf

1、证券研究报告|半年报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 瑞丰银行（瑞丰银行（601528.SH）贷款结构优化调整，净息差环比持平贷款结构优化调整，净息差环比持平 事件：事件：瑞丰银行披露 2025 年中报，2025 年上半年实现营收 22.6 亿元，同比增长 3.91%，归母净利润 8.9 亿元，同比增长 5.59%。2025Q2 末不良率、拨备覆盖率分别为 0.98%、340.3%，较上季度末分别提升 1bp、提升 14.2pc。1、业绩表现：净息差环比持平业绩表现：净息差环比持平 25H1 营业收入、归母净利润增速分别为 3.91%、5.59%

2、，分别较 25Q1 增速下降 1.2pc、下降 1.1pc，其中净息差同比降幅收窄、信用成本下降对业绩形成正向贡献。1）利息净收入：）利息净收入：同比增长 3.44%，较 25Q1 增速提升 0.8pc，25H1 净息差为 1.46%，较 24A 下降 4bp（其中 25Q1 环比下降 4bp、25Q2 环比持平），息差同比降幅呈现收敛趋势，主要得益于负债端成本改善。A、资产端：、资产端：25H1 生息资产、贷款收益率分别为 3.27%、3.79%，分别较24A 下降 27bp、下降 44bp。其中企业贷款、个人贷款分别下降 43bp、下降 54bp 至 3.83%、4.17%，此外金融资产投

3、资收益率仅下降 3bp 至2.65%，对生息资产收益率形成支撑。B、负债端：、负债端：25H1 计息负债、存款成本率分别为 1.93%、1.94%，分别较24A 下降 23bp、下降 26bp，其中企业存款、个人存款分别下降 38bp、下降 22bp 至 1.48%、2.13%，随着负债成本管理措施的落地见效，瑞丰银行存款付息成本显著改善，有效对冲资产收益率下行影响。2）其他非息收入：）其他非息收入：同比减少 1.1%，较 25Q1 增速下降 8pc，其中投资收益（占其他非息收入的 96.8%），同比增长 14.9%，主要系处置以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（OCI 账户）的金融资产取

4、得的投资收益增加。3）信用减值损失：）信用减值损失：同比减少 6.51%，其中贷款减值损失同比增加 0.65%，而债权投资资产质量稳中向好，减值损失计提金额同比减少 38.48%。2、资产资产负债负债：贷款结构优化贷款结构优化 1）资产：）资产：25Q2 末资产总额 2301 亿元，贷款总额 1342 亿元，分别同比增长 9.4%、增长 10.3%，较 25Q1 下降 1.7pc、下降 1.4pc。25H1 贷款净增加 32 亿元，其中企业贷款、个人贷款分别增加 63 亿元、增加 5 亿元，瑞丰银行持续优化贷款结构，压降低收益率资产，上半年票据压降 36亿元，对贷款总量形成拖累。2）负债：）负

5、债：25Q2 末存款总额 1697 亿元，同比增长 6.6%，较 25Q1 下降7.2pc。25H1 存款净增加 70 亿元，主要由个人定期存款（+121 亿元）贡献，25Q2 末定期存款占比 73.98%，较上年末提升 7.6pc，存款定期化压力仍较大。3、资产资产质量质量：个人贷款仍承压个人贷款仍承压 1）25Q2 末不良率、关注率分别为 0.98%、1.61%，较上季度末提升 1bp、提升 7bp。前瞻指标方面，25Q2 末逾期率（1.94%）较上年末提升 25bp。风险抵补能力方面，25Q2 末拨备覆盖率、拨贷比分别为 340.28%、3.34%，分别较上季度末提升 14pc、提升 1

6、7bp。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 农商行 前次评级 买入 08 月 26 日收盘价（元）5.78 总市值（百万元）11,341.29 总股本（百万股）1,962.16 其中自由流通股（%）88.40 30 日日均成交量（百万股）16.94 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 马婷婷马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱： 分析师分析师 陈惠琴陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001 邮箱： 相关研究相关研究 1、瑞丰银行（601528.SH）：息差降幅明显收窄，拨备进一步夯实 2025-04-29 2、瑞丰银行（601528.SH）：规模增长