【东吴证券】奥特维（688516）-2025年中报点评：业绩受行业周期影响短期承压，看好平台化布局&海外市场拓展-250827（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 奥特维（688516）2025 年中报点评：业绩受行业周期影响短期年中报点评：业绩受行业周期影响短期承压，看好平台化布局承压，看好平台化布局&海外市场拓展海外市场拓展 2025 年年 08 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)41.38 一年最低/最高价

2、 31.08/66.33 市净率(倍)3.51 流通A股市值(百万元)12,080.80 总市值(百万元)13,042.81 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)11.79 资产负债率(%,LF)72.70 总股本(百万股)315.20 流通 A 股(百万股)291.95 相关研究相关研究 奥特维(688516)：2024&2025年一季报点评：业绩短期承压，看好海外市场拓展&平台化布局 2025-04-22 奥特维(688516)：2024 年业绩快报点评：Q4 业绩短期承压，看好公司平台化布局带来新增长点 2025-02-28 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估

3、值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）6,302 9,198 7,092 6,187 6,472 同比（%）78.05 45.94(22.89)(12.76)4.60 归母净利润（百万元）1,255.82 1,272.90 729.46 607.09 644.31 同比（%）76.10 1.36(42.69)(16.77)6.13 EPS-最新摊薄（元/股）3.98 4.04 2.31 1.93 2.04 P/E（现价&最新摊薄）10.39 10.25 17.88 21.48 20.24 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资

4、要点 Q2 业绩环比改善，非光伏业务加速放量：业绩环比改善，非光伏业务加速放量：2025H1 公司营业收入 33.79 亿元，同比-23.6%，其中光伏设备营收 26.65 亿元，同比-31.6%，占比 78.9%；锂电设备营收 1.76 亿元，同比+33.8%，占比 5.20%；半导体设备营收 0.72 亿元，同比+726.6%，占比 2.13%；改造及其他营收 4.60 亿元，同比+23.2%，占比 13.6%；归母净利润 3.08 亿元，同比-59.5%；扣非归母净利润 2.89 亿元，同比-62.2%。2025Q2 单季营业收入 18.45 亿元，同比-24.9%，环比+20.3%；归

5、母净利润 1.66 亿元，同比-61.1%，环比+17.7%；扣非归母净利润 1.65 亿元，同比-62.1%，环比+32.8%。Q2 毛利率环比改善：毛利率环比改善：公司 2025H1 毛利率为 27.7%，同比-6.1pct，其中光伏设备毛利率为 25.1%，同比-8.2pct；锂电设备为 21.4%，同比-12.7pct；半导体设备为 16.1%，同比-31.8pct；改造及其他为 46.3%，同比+8.2pct。净利率为 8.5%，同比-9.7pct；期间费用率为 13.8%，同比+4.1pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.1%/5.0%/6.0%/0.7%，同比+0.

6、4/+1.5/+1.9/+0.4pct。2025Q2 单季毛利率为 28.3%，同比-4.9pct，环比+1.4pct；销售净利率为 8.1%，同比-10.0pct，环比-0.9pct。2025H1 新签订单海外占比超新签订单海外占比超 40%，半导体设备订单超，半导体设备订单超 9000 万元：万元：截至 2025Q2末公司合同负债为 27.6 亿元，同比-15.4%，存货为 48.5 亿元，同比-34.0%。截至 2025Q2 末，公司在手订单 105.69 亿元（含税），同比-26.32%。公司 2025年上半年新签订单总额有所下降，主要是光伏行业的订单下滑所致；储能/锂电、半导体设备订