【华鑫证券】利民股份（002734）-公司事件点评报告：杀菌剂业务稳健增长，聚焦技术创新与市场拓展-250827（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0808 月月 2727 日日 杀菌剂业务稳健增长，聚焦技术创新与市场拓展杀菌剂业务稳健增长，聚焦技术创新与市场拓展 利民股份利民股份（002734.SZ002734.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：张伟保分析师：张伟保 S1050523110001 联系人：高铭谦联系人：高铭谦 S1050124080006 基本数据基本数据 2025-08-26 当前股价（元）21.23 总市值（亿元）94 总股本（百万股）441 流通股本（百万股）400 52 周价格范围（元）6.6-23.37 日均成交额（百万元）492.08 市场

2、表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、利民股份（002734）：技术与战略并驾，多维布局静候春耕旺季2025-05-06 利民股份利民股份发布 2025 年半年度业绩报告：2025 年上半年公司实现营业收入 24.52 亿元，同比增长 6.69%；实现归母净利润 2.69 亿元，同比增长 747.13%。Q2 单季度公司实现营业收入 12.41 亿元，同比下滑 5.10%，环比增长 2.52%；实现归母净利润 1.61 亿元。投资要点投资要点 杀菌剂业务稳健增长，国内外市场布局强化竞争杀菌剂业务稳健增长，国内外市场布局强化竞争力力 作为国内杀菌剂行业的领军企业，

3、公司 2025 年上半年农用杀菌剂、农用杀虫剂销量保持增长。农用杀菌剂上半年实现营收 12.40 亿元，同比增长 12.36%，占总营收比重 50.57%。农用杀虫剂上半年实现营收 7.48 亿元，同比增长 5.19%，占总营收 30.51%。公司上半年积极推动海外市场拓展，海外市场营收同比增加 22.42%，占公司份额达到 34.57%，较去年同期增加 4.44 个百分点。巴西农产品种植面积增加及病菌灾害频发，推动杀菌剂和杀虫剂需求较高。公司已在巴西市场成功获得代森锰锌、苯醚甲环唑、嘧菌酯、丙硫菌唑和硝磺草酮五项原药的自主登记。在国内市场，公司通过江苏、河北、内蒙古等五大差异化定位的生产基地

4、持续强化区域布局，进一步降低生产成本，提升价格弹性。费用费用保持稳定保持稳定，经营性现金流，经营性现金流量量净额大幅增长净额大幅增长 期间费用方面，2025 年上半年公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.36/+0.63/-0.39/+0.64pct，其中管理费用增长较多，主因为业务扩张和内部管理优化。现金流方面，2025 年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为 9144 万元，同比增长 180.08%，主要原因是核心产品销量和价格上涨、毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来的投资收益增加。聚焦技术创新与市场拓展，深化环保农药布局聚焦技术创新与市场拓展，深化环保农药布局 公司近年来在生物

5、农药领域的研发工作取得了多项实质性进展，特别是在微生物合成技术的应用方面。公司依托德彦智创平台，借助 AI 工具构建算力平台、数据平台、靶标数据库及靶标资源平台，显著提升了创制化合物的开发效率，并缩短了新化合物的筛选周期。这一技术路径的优化，使得公司-50050100150200250300(%)利民股份沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 在 RNAi 生物农药、小肽生物农药等前沿产品上具备了更强的研发能力和市场响应速度。同时，公司与多家农科院所展开合作，聚焦于生物防治和病虫害监测预警等绿色精准

6、防控技术，推动 AI 技术在农药研发和农业数字化建设中的深度融合。公司建成并投用了合成生物学实验室，标志着其在生物农药领域的技术储备进一步夯实。在“一证同标”政策推动下，公司凭借 316 件农药登记证和每年新增约 20 件的节奏，能够迅速调整产品结构，满足不同市场对绿色农药的需求。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 4.07、4.65、5.84亿元，EPS 分别为 0.92、1.05、1.32 元，当前股价对应 PE分别为 23.0、20.1、16.0 倍，给予“买入”投资评级。风险提示风险提示 需求不及预期；行业政策变化；贸易摩擦风险；项目进度不确定性；环保风