【开源证券】吉宏股份（002803）-公司信息更新报告：上半年营收业绩亮眼，AI赋能+全球化布局驱动成长-250827（4页）.pdf

1、商贸零售商贸零售/互联网电商互联网电商 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 吉宏股份吉宏股份（002803.SZ）2025 年 08 月 27 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/8/26 当前股价(元)18.78 一年最高最低(元)19.50/9.36 总市值(亿元)85.01 流通市值(亿元)54.23 总股本(亿股)4.53 流通股本(亿股)2.89 近 3 个月换手率(%)409.1 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 主营业务有所承压，AI 赋能+海外拓展打开成长空间公司信息更新报告-2025.4.10 上半年上半年营收业绩亮眼，营收业绩亮眼，A

2、I 赋能赋能+全球化布局驱动成长全球化布局驱动成长 公司信息更新报告公司信息更新报告 黄泽鹏（分析师）黄泽鹏（分析师）姚慕宇（联系人）姚慕宇（联系人） 证书编号：S0790519110001 证书编号：S0790125040021 事件：事件：2025H1 营收同比营收同比+31.8%，归母净利润同比，归母净利润同比+63.3%公司发布中报：2025H1 实现营收 32.34 亿元（同比+31.8%，下同）、归母净利润1.18 亿元（+63.3%），单 2025Q2 实现营收 17.56 亿元（+55.5%）、归母净利润 0.59亿元（+99.6%）。考虑数智化、全球化驱动公司跨境电商业务快速

3、成长，我们上调盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润为 2.86/3.60/4.42 亿元（2025-2027 年原值为 2.41/3.10/3.84 亿元），对应 EPS 为 0.74/0.94/1.15 元，当前股价对应 PE 为25.3/20.1/16.4 倍，维持“买入”评级。跨境社交电商业务快速成长跨境社交电商业务快速成长，即时零售即时零售蓬勃发展蓬勃发展带来带来包装业务包装业务增量需求增量需求 分业务看，（1）跨境社交电商：）跨境社交电商：2025H1 实现营收 21.16 亿元（+52.9%）、毛利率61.4%（+1.7pct），报告期内跨境社交电商业务持续深化 AI

4、技术优势，同时加速自有品牌孵化，实现市场份额和品牌溢价的提升，从而驱动业绩快速增长。（2）包装：包装：2025H1 实现营收 11.15 亿元（+10.0%）、毛利率 19.6%（+3.2pct），公司凭借包装业务的技术和规模优势维持稳健成长，此外各大互联网平台开始加大即时零售业务布局，这也催生了食品级包装需求的井喷式增长。盈利能力方面，2025H1 公司综合毛利率 47.0%（+6.3pct）、净利率 4.2%（+1.5pct），同比提升明显。费用方面，2025H1 销售/管理/研发费用率分别为 36.2%（+5.8pct）/3.6%（-0.8pct）/2.1%（-0.5pct）。智能化优势

5、智能化优势+自有品牌发展自有品牌发展+全球化布局，驱动双主业高质量成长全球化布局，驱动双主业高质量成长 跨境电商：跨境电商：（1）自主研发并持续更新迭代“Giikin”平台，在训练和应用中实现自我进化，形成“数据飞轮”效应，铸就“数据+智能算法”核心护城河；（2）继续孵化自有品牌，寻找新的盈利增长点，目前已打造包括 SenadaBikes 电动自行车、Veimia 内衣、Konciwa 遮阳伞及 PETTENA 宠物用品等自有品牌。包装：包装：通过持续研发投入，带动制造技术和运营效率提升，受益即时零售行业快速发展，包装业务向更加高品质、智能化、绿色化方向加速演进。风险提示：风险提示：电商行业竞

6、争加剧、目标市场政策变化、新业务拓展不及预期等。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)6,695 5,529 7,153 8,821 10,584 YOY(%)24.5-17.4 29.4 23.3 20.0 归母净利润(百万元)345 182 286 360 442 YOY(%)87.6-47.3 57.1 25.9 22.7 毛利率(%)46.7 43.9 47.0 49.3 51.2 净利率(%)5.0 3.3 4.0 4.1 4.2 ROE(%)14.4 8.4 11.5 12.8 13.7 EPS