【西南证券】医药行业周报：寻找相对低位个股-250823（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 08 月月 23 日日 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究医药生物医药生物 医药行业周报（医药行业周报（8.18-8.22）寻找相对低位个股寻找相对低位个股 投资要点投资要点 西南证券研究院西南证券研究院 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱： 分析师：汪翌雯 执业证号：S1250522120002 电话：13761961340 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 股票家数 366 行业总市值（亿元）57,629.37 流通市值（亿元）55

2、,450.22 行业市盈率TTM 41.3 沪深 300市盈率TTM 14.0 相关相关研究研究 Table_Report 1.2025 年 8 月第二周创新药周报 (2025-08-18)2.医药行业周报（8.11-8.15）：双保创新药目录初审公布，创新药板块情绪高涨 (2025-08-18)3.2025 年 8 月第一周创新药周报 (2025-08-12)4.医药行业周报（8.4-8.8）：中报业绩期，关注低基数超预期标的 (2025-08-11)5.医药行业周报（7.28-8.1）：恒瑞医药重磅 BD，AI医疗板块迎政策利好 (2025-08-05)行情回顾：行情回顾：本周医药生物指数

3、上涨 1.05%，跑输沪深 300指数 3.13个百分点，行业涨跌幅排名第 30。2025年初以来至今，医药行业上涨 26.33%，跑赢沪深300 指数 15.07 个百分点，行业涨跌幅排名第 8。本周相对表现最好的子板块是医疗设备，上涨 4.5%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、化学制剂、原料药，涨跌幅分别为+54.8%、+44.9%、+40.6%。政策东风助力医药产业发展。政策东风助力医药产业发展。8月 18日，国务院批复原则同意中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案，明确提出将江苏自贸试验区打造成为具有世界影响力的生物医药产业集聚地、更具国际竞争力的生物

4、医药创新发展高地。高水平开放平台+千亿级重磅产业，江苏通过全产业链开放创新，积极探索生物医药产业竞争力突破跃升的有效路径。江苏本身在生物医药领域成绩斐然，根据江苏省药监局，今年前 7个月，江苏获批上市的创新药达 14 个，已超去年全年的 13 个；全国共有 49 个创新药获批上市，江苏占近三成。此前，江苏当年获批上市创新药数量，已多次位居全国第一。恒瑞医药业绩表现强劲，恒瑞医药业绩表现强劲，BD 加速、管线储备丰富。加速、管线储备丰富。公司发布 2025H1 业绩公告，上半年实现营业收入 157.61亿元，同比+15.88%；实现归母净利润 44.50亿元，同比+29.67%。BD 加速价值兑

5、现，BD 方面，2025 年初至今公司共取得三笔对外授权，取得 7 亿美元（其中上半年仅计入 2 亿美元）与 1500 万欧元首付款、超 130亿美元潜在总金额：1）7月将 PDE3/4抑制剂 HRS9821授权 GSK，取得 5亿美元首付款、120亿美元总金额；2）3月将 Lp（）抑制剂 HRS5346授权默沙东，取得 2亿美元首付款、17.7亿美元里程碑付款；3）4 月将口服 GnRH 受体拮抗剂授权德国默克，取得 1500 万欧元首付款。从管线储备来看，公司上半年共有 5项上市申请 NMPA受理、10项临床进入 III期、22 项进入 II期，15 项进入I期。稳健组合：稳健组合：恒瑞医

6、药(600276)、百济神州-U（688235）、美年健康（002044）、亿帆医药(002019)、通化东宝(600867)、亚虹医药-U(688176)、甘李药业(603087)、恩华药业（002262）、美好医疗（301363）、康龙化成(300759)。风险提示：风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。-5%5%15%24%34%43%24/824/1024/1225/225/425/625/8医药生物 沪深300 医药行业周报（医药行业周报（8.188.18-8.228.22）请务必阅读正文后的重要声明部分 目目 录录 1 投资策略投资策略.