【信达证券】公司深度报告：88%执业医师的伙伴，精准营销助力创新药商业化，AI持续赋能平台-250825（30页）.pdf

1、 88%执业医师的伙伴，精准营销助力创新药商业化，AI 持续赋能平台 Table_CoverStock 医脉通(2192.HK)公司深度报告 Table_ReportDate2025 年 8 月 25 日 Table_CoverAuthor 唐爱金 医药行业首席分析师 章钟涛 医药行业分析师 S1500523080002 S1500524030003 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司深度报告 Table_StockAndRank 医脉通（2192.HK）投资评级 买入 上次评级 Table_Chart 资料来源：i

2、find，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（港元）14.65 52 周内股价波动区间(港元)6.71-17.18 最近一月涨跌幅()-2.33 总股本(亿股)7.34 流通 H 股比例()100.00 总市值(亿港元)107.57 资料来源：ifind，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 Table_Title 88%执业医师的伙伴，精准营销执业医师的伙伴，精准营销助力创新药商业化助力创新药商业化，AI 持续赋能平台持续赋能平台 Table_

3、ReportDate 2025 年 8 月 25 日 报告内容摘要报告内容摘要:Table_Summary 核心逻辑：核心逻辑：公司公司系国内领先的医师信息化平台，平台已系国内领先的医师信息化平台，平台已覆盖全国覆盖全国 88%执业医师。执业医师。公司平台为广大临床医生提供前沿医学资讯、临床指南、疾病知识库、病例、用药、会议等专业的医学信息及产品服务。截至 2024年底，公司平台注册用户超 700万，其中执业医师超 400万，月均活跃用户 265 万。庞大医师群体为精准营销业务庞大医师群体为精准营销业务奠定流量基础奠定流量基础，近近 5 年公司年公司精准营销及企业解决方案收入精准营销及企业解决

4、方案收入 CAGR 约约 36%，未来，未来专业群体精准营销市专业群体精准营销市场场有望受益于中国创新药崛起有望受益于中国创新药崛起浪潮浪潮。2024 年精准营销及企业解决方案业务收入约 5.13 亿元（占总收入比例约 92%），付费客户数量达 228 家（2020-2024年间付费客户数 CAGR约 30%），而营销产品数量达 506个（2020-2024年间营销产品数量 CAGR约 28%）。此外，当前中国创新药产业正处于高质量发展新阶段，而创新药的商业化需要专业且高效的学术推广，公司在医师群体精准营销领域具备较强竞争优势，未来公司有望持续受益于中国创新药崛起带来的商业化机遇。公司公司通过

5、通过 AI赋能精赋能精准营销和医学知识服务，推动业务高效发展。准营销和医学知识服务，推动业务高效发展。2024 年，公司推出 AI问答系统、AI诊疗导图等工具，显著提升营销效果和医师临床决策能力。“高效率高效率+高投入产出比高投入产出比”优势优势有望推动有望推动数字医疗数字医疗营销营销行业渗透率行业渗透率提升提升，“医医师师+内容内容+技术技术”为公司核心竞争力为公司核心竞争力：相比于传统营销模式，数字医疗营销具备高效率、更好的临床结果、卓越的营销分析及洞察力的优势。在高效率方面，一方面系数字营销较传统营销便宜（按每份推送成本计算，数字推送的效率较人手推送高出约十倍），另一方面系数字营销的时间

6、效率高。在临床结果方面，数字医疗营销可以提高目标医生对药品的了解，有助于医生作出更明智的临床决策。在营销分析及洞察方面，通过专业医生平台，制药及医疗设备公司可以轻松与目标医生进行沟通，包括与全国各地的目标医生进行虚拟会议或线上学术会议，从而提高营销活动的成效。当前数字医疗营销市场渗透率较低，数字医疗营销未来有望凭借自身优势提升渗透率。2020 年数字医疗营销市场仅占总营销开支的2.2%，相比于日本而言当前我国数字医疗营销市场渗透率仍较低。我们认为数字医疗营销具备“高效率+高投入产出比”的优势，未来数字医疗营销行业渗透率仍有望持续提升，近5年公司精准营销及企业解决方案收入CAGR 约 36%，我