【东吴证券】龙迅股份（688486）-2025年中报业绩点评：业绩稳健增长，高速传输与车规级芯片拓展加速-250825（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告半导体 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 龙迅股份（688486）2025 年中报年中报业绩业绩点评：点评：业绩稳健增长，业绩稳健增长，高速高速传输与车规级芯片拓展加速传输与车规级芯片拓展加速 2025 年年 08 月月 25 日日 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 执业证书：S0600525020001 研究助理研究助理 李雅文李雅文 执业证书：S0600125020002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)74.30 一年最低/最高价 39.43/133.98 市净率(倍)6.78

2、 流通A股市值(百万元)5,526.59 总市值(百万元)9,906.27 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)10.96 资产负债率(%,LF)5.11 总股本(百万股)133.33 流通 A 股(百万股)74.38 相关研究相关研究 龙迅股份(688486)：专注高速混合信号芯片，25 年把握 AR/VR+智驾双重机遇 2025-05-18 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）323.15 466.00 693.87 991.44 1,377.85 同比（%）34.12 44.21

3、 48.90 42.89 38.97 归母净利润（百万元）102.70 144.41 209.33 301.31 441.43 同比（%）48.39 40.62 44.95 43.94 46.50 EPS-最新摊薄（元/股）0.77 1.08 1.57 2.26 3.31 P/E（现价&最新摊薄）96.46 68.60 47.32 32.88 22.44 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 25H1 营收营收稳步增长稳步增长，销售净利率增长显著，销售净利率增长显著。据公司 25 年中报，25H1实现营收 2.47 亿元，yoy+11.35%；毛利率 54.88%，

4、同比上升 0.22pcts；归母净利润 0.72 亿元，同比增长 15.16%。25Q2 单季单季营收 1.38 亿元，yoy+17.42%，qoq+26.56%；毛利率 55.22%，同比增长 0.08pcts，环比增长 0.79pcts；销售净利率 31.18%，同比增长 4.72pcts，环比增长 5.03pcts。持续研发创新持续研发创新，完善高清视频桥接及处理芯片产品线完善高清视频桥接及处理芯片产品线。2025 年上半年，公司继续加大研发投入，报告期内研发投入 yoy+22.87%，占营收比重23.1%。报告期内，公司成功研发出主要应用于商显和安防领域的支持多输入混合信号切换的芯片，

5、该芯片支持高刷新率和可变刷新率，最高单通道速率可达 12Gbps，能够单芯片解决四个输入接口的混合信号切换的点屏与环出问题，大幅降低了终端产品的设计复杂度和生产成本，为该领域客户的产品升级提供了有力支撑。公司还升级了应用于端侧AI领域的低功耗、低延迟视频桥接芯片，相较于上一代产品，新品通过优化设计结构和更新工艺，在性能上实现跃升，功耗进一步降低，兼容性也得到显著提升，更加有利于为 AI 模型的训练提供实时要素。公司预计几款产品于下半年陆续投放市场并实现批量出货。积极拓展积极拓展高速数据传输高速数据传输与车规级芯片市场，推动产品高端化转型与车规级芯片市场，推动产品高端化转型。报告期内，公司在 D

6、P2.1、USB、PCIe、SATA 等协议的研究开发上持续发力，并取得了阶段性进展，部分项目已进入流片阶段。产品具有高速率、高可靠性、低延迟和低误码率等特征，参与 AI 训练、推理运算的数据传输和储存，是提升 AI 系统性能的关键器件，在超算、AI 智能、数据中心、消费电子等领域有着非常广阔的市场空间。汽车电子方面汽车电子方面，针对汽车市场对于视频长距离传输和超高清视频显示需求开发的车载SerDes 芯片组目前处于全面市场推广阶段，已将 SerDes 芯片组拓展进入 eBike、摄像云台、无人机等新业务领域。公司积极推进汽车体系建设和产品认证，报告期内，新增一个产品通过汽车软件过程改进与能力