【国泰期货】全国碳市场：大宗协议拖累成交均价，CCER新方法学草案公布-250817（5页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 全国碳市场全国碳市场：大宗大宗协议协议拖累拖累成交成交均价均价，CCER新方法学草案公布新方法学草案公布 报告导读：报告导读：本周本周价格走势：价格走势：CEA 跌跌幅略微增大幅略微增大，CCER 溢价溢价率率小幅走阔小幅走阔 本周，全国碳市场综合价格跌幅略微增大，收盘价 71.57 元/吨，周环比-0.72%，年同比-21.35%，主力标的 CEA23、24 环比跌超 1%。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价 78 元/吨，周环比持平。全国碳市场周度总成交量约 303 万吨，环比上周减少 7%；其中，挂牌协议成交约 108 万吨，在周

2、度总成交量中所占比例反弹至 36%（周环比上浮 11 个百分点）。CEA23 再次替代 CEA24 成为本周成交最活跃的年份配额，其成交量占比上升至 62%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约 0.6 万吨，周环比-60.23%。全国碳市场周度成交均价 68.22 元/吨，周环比-2.04%，继续受到大宗协议成交均价的拖累；全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价 80.94 元/吨，周环比-0.64%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出 12.08%，溢价率小幅走阔。2025 年 8 月 15 日，生态环境部办公厅公开征求纯农林生物质并网发电、热电联产等四项 CCER 方法学的征求

3、意见稿。核心观点：核心观点：8 月前维持震荡月前维持震荡，9 月起上涨动能有望释放月起上涨动能有望释放 1、强制流通配额耗尽的时间节点或将成为碳价反转的现实支撑。预计到 10 月强制流通配额才会耗尽。然而，预期交易可能会再次上演，这意味着三季度末或许就会看到碳价反转的迹象。2、8 月前，受强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足影响，全国碳市场或维持震荡格局。9 月起，随着履约压力逐步显现，上涨动能有望释放，价格可能进入趋势性回升阶段。推荐策略推荐策略：建议缺口企业在 8 月底前分批逢低采购。风险点风险点：1、企业非理性导致配额到期作废；2、企业不看好未来市场选择部分抛售变现；3、企业采取跨行业回购

4、配额以规避结转；4、CCER 供应量剧增。唐惠珽 投资咨询从业资格号：Z0021216 2022025 5 年年 8 8 月月 1 17 7 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.全国碳全国碳市场综合数据市场综合数据 表 1：全国碳市场各年份碳配额本周成交情况 配额年份配额年份碳配额19-20碳配额19-20碳配额21碳配额21碳配额22碳配额22碳配额23碳配额23碳配额24碳配额24合计合计周度总成交量（万吨）周度总成交量（万吨）0.000.2055.07188.5859.32303.17挂牌协议

5、成交量挂牌协议成交量0.000.2016.0442.0149.32107.57大宗协议成交量大宗协议成交量0.000.0039.03146.5710.00195.59单项竞价成交量单项竞价成交量0.000.000.000.000.000.00周度总成交额（万元）周度总成交额（万元）0.0014.004023.4412372.324272.8620682.62挂牌协议成交额挂牌协议成交额0.0014.001137.793043.813572.867768.45大宗协议成交额大宗协议成交额0.000.002885.659328.51700.0012914.16单项竞价成交额单项竞价成交额0.000

6、.000.000.000.000.00周度成交均价（元/吨）周度成交均价（元/吨）#DIV/0!70.0073.0665.6172.0468.22挂牌协议成交均价挂牌协议成交均价#DIV/0!70.0070.9172.4572.4572.22大宗协议成交均价大宗协议成交均价#DIV/0!#DIV/0!73.9463.6570.0066.03单项竞价成交均价单项竞价成交均价#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!资料来源：全国碳交易，国泰君安期货研究 表 2：全国碳市场各年份碳配额最新价格及周环比、年同比增速 单位：元/吨单位：元/吨碳配额19-20碳