【山西证券】应流股份（603308）-两机业务高景气，在手订单充沛-250825（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1基础件应流股份（基础件应流股份（603308.SH）增持）增持-A(首次首次)两机业务高景气，在手订单充沛两机业务高景气，在手订单充沛2025 年年 8 月月 25 日公司研究日公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 8 月月 22 日日收盘价（元）：28.55年内最高/最低（元）：29.50/9.37流通A股/总股本（亿）：6.79/6.79流通 A 股市值（亿）：193.86总市值（亿）：193.86基础数据：基础数据：2025 年年 6 月月 30 日日

2、基本每股收益(元)：0.28摊薄每股收益(元)：0.28每股净资产(元)：7.70净资产收益率(%)：3.24资料来源：最闻分析师：分析师：姚健执业登记编码：S0760525040001邮箱：徐风执业登记编码：S0760519110003邮箱：事件描述事件描述公司披露公司披露 2025 年中报。年中报。上半年，公司实现营业收入 13.8 亿元，同比+9.1%；实现归母净利润 1.9 亿元，同比+23.9%；扣非归母净利润 1.9 亿元，同比+25.6%。其中，25Q2 营业收入 7.2 亿元，同比+19.0%，环比+8.8%；归母净利润 1.0 亿元，同比+56.8%，环比+4.5%；扣非归母

3、净利润 1.0 亿元，同比+64.1%，环比+8.3%。事件点评事件点评核心业务高景气，收入和订单齐增。从细分业务表现来看，核心业务高景气，收入和订单齐增。从细分业务表现来看，（1）高温合金产品及精密铸钢件产品收入 8.4 亿元，yoy+6.4%，收入贡献 60.8%；毛利率 38.4%，yoy+1.7pct。（2）核电及其他中大型铸钢件产品收入 3.3 亿元，yoy+5.6%，收入贡献 23.5%；毛利率 34.6%，yoy+2.6pct。（3）新型材料与装备收入 1.5 亿元，yoy+74.5%，收入贡献 10.6%；毛利率 31.9%，yoy+1.0pct。从订单表现来看，从订单表现来看

4、，上半年，公司核心业务订单持续增长，新签订单超过 20亿元，同比增长超过 35%，在手订单金额再创历史新高。两机业务供应全球头部客户，在手订单超两机业务供应全球头部客户，在手订单超 15 亿元。亿元。继贝克休斯、安萨尔多、GE 航空航天等企业签署战略和长期框架协议之后，又分别与西门子能源、赛峰集团、罗罗集团等签订了战略合作协议；截至上半年末，公司根据客户的要求累计开发完成 809 个品种，正在开发 129 个品种，两机型号储备丰富，在手订单超过 15 亿元，拥有长期持续增长的能力。核能核电业务受益于政策驱动，持续加强技术突破。核能核电业务受益于政策驱动，持续加强技术突破。国务院常务会议连续 4

5、 年每年核准 10 台及以上机组，为公司长期业务增长提供了条件。公司与沈鼓核电签署战略合作协议，签订了多个核电项目产品供货合同；为海南昌江多用途模块式小型堆、三澳核电、宁德核电、徐圩核电等多个项目提供产品；公司中标了多个金属保温层、燃料格架和屏蔽材料项目；公司首次实现柔性屏蔽材料（中子防护服）的销售。低空领域持续打造飞发一体优势，拓展多系列产品矩阵。低空领域持续打造飞发一体优势，拓展多系列产品矩阵。重点聚焦涡轴发动机、混合动力系统、中小型无人机等产品方向。子公司六安金安通用机场管理有限公司负责运营的六安金安机场取得了通用机场使用许可证，成为安徽省第三家取证的 A1 类通航机场，多家公司开展试飞

6、活动。拟发行可转债募资不超过拟发行可转债募资不超过 15 亿元，用于叶片机匣加工涂层、先进核能材料及关键零部件智能化升级项目。申请获上交所审核通过，尚需获得证监会作出同意注册的决定后方可实施。亿元，用于叶片机匣加工涂层、先进核能材料及关键零部件智能化升级项目。申请获上交所审核通过，尚需获得证监会作出同意注册的决定后方可实施。投资建议投资建议公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2公司立足传统高端专用设备零部件产业，依托核心基础工艺技术，不断迈向核能核电、“两机”业务等价值链高端并实现长期稳定发展。需求高景气，在手订单充裕，