【长城期货】电解铝期货品种周报-250825（17页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.8.25-8.292025.8.25-8.29中线行情分析中线行情分析大区间震荡,9月上旬偏强对待。中线趋势判断中线趋势判断1 120000以下可以考虑持中期多单。中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑9月美联储降息为高高概率事件，国内即将进入传统消费旺季，下游开工率回升。2 2特朗普再度挥舞关税大棒，短期波动可能加剧，观望为宜。n上周策略回顾上周策略回顾9月上旬铝价或仍偏强运行为主，上方21000-21300阻力则仍考验需求端实质性改善。未来一周沪铝2510支撑看20600，阻力看20900-21000。n本周策略建议本周策略建议

2、保持适当库存即可。n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年8 8月第月第4 4周周铝土矿市场铝土矿市场近期山西和河南两地受安监及环保督察等因素开采受限，部分矿山暂停生产，贵州铝土矿增量明显，国产矿7月产量环比上行。几内亚政府NMC国有矿业公司，接管GAC的采矿权，后续预计进口矿供应持稳运行，7月铝土矿进口环比增加，进口矿价环比上行，国内铝土矿库存已补至同期最高位，从原料平衡来看铝土矿供应基本可以满足年内生产所需。不过9月份几内亚政局仍存在一定不确定，铝土矿上下空间目前来看可能不大。氧化铝市场氧

3、化铝市场截止8月22日，国内氧化铝建成产能约11255万吨，运行产能约9630万吨，产能利用率约85.78%，上周85.64%，整体自5月来持续回升，目前产能利用率处于2022年来高位。产量：电解铝产量：电解铝根据钢联数据，目前国内电解铝建成产能约4545万吨，运行产能约4420万吨，产能利用率约97%。在碳中和背景下，国内电解铝产量天花板可控，全球范围新增产能进入相对低增速。后续国内增量可能为青海甘肃等非水清洁能源置换转移带来的产能。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约目前电解铝进口理论亏损约13001300元元/吨，上周约亏损吨，上周约亏损13001300元元/吨。根据海关数据，今年吨。根

4、据海关数据，今年3 3月来铝出口整月来铝出口整体回升，目前整体处于近年区间偏高水平，体回升，目前整体处于近年区间偏高水平，8 8月月1818日美国对铝材加征日美国对铝材加征50%50%关税的范围拓展，短期对中国关税的范围拓展，短期对中国冲击有限，但整体而言，下半年出口增速预计大概率较上半年回落。冲击有限，但整体而言，下半年出口增速预计大概率较上半年回落。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周国内铝型材行业的开工率持稳50.5%，企业主要依靠现有订单维持生产。建筑型材未见明显好转，光伏和汽车订单情况相对稳定，企业正常接单生产。短期内市场难以实现显著增

5、长，预计整体将以平稳状态运行为主。需求：铝板带箔需求：铝板带箔本周铝板带龙头企业开工率较上周升1个百分点至66.0%，部分铝板带企业在手订单相较7月有所好转，预计8月下旬铝板带开工率将持续回暖。铝箔龙头企业开工率较上周升0.7个百分点至70.0%，装饰箔、家用箔、包装箔等订单相较7月亦出现好转，整体而言，预计后续铝箔龙头企业开工率将持续攀升。需求：铝线缆需求：铝线缆本周铝线缆龙头企业开工率较上周升1%至63.6%，临近9月电网施工周期的重启，逐渐过渡至下半年的集中交货时期，在国内电网投资额的强支撑下，市场对铝线缆需求仍在放量，预计8月下旬行业开工将保持回升节奏。需求：合金需求：合金本周原生铝合

6、金开工率持稳56.6%，下游厂商为金九银十传统旺季进行的试探性补库，带动部分企业原生合金订单短期回升，但当前增量主要集中于具备稳定订单的规模型企业，中小企业排产仍受制于终端需求疲软。再生铝龙头企业开工率持稳53.0%，受国家四部委770号文对违规税收返还的整治影响，出现部分区域性停产、暂停出货现象，预计行业开工率仍将延续下行趋势。库存：电解铝库存：电解铝电解铝锭社会库存59.5万吨，较上周增约1%，较上年同期低约26%，供应方面变化不大，电解铝运行产量稳中小增，终端到加工材的消费未见超预期表现，在供应依旧充足的背景下，短期内库存继续累库趋势不改。铝棒11.9万吨，较上周减约12%，较去年同期高